債券孳息率料見頂
投資者重回股市
【明報專訊】在經過數月的拋售後，一些投資者希望債券孳息率上升已經封頂，於是紛紛又返回股市。
近月來，債券孳息率一直上揚並達到16年來高點，股市則疲弱不振。然而上周大部分時間，此一情勢逆轉，美國公債發行量不如預期高，且聯儲局似乎已到了加息周期盡頭。
指標性的10年期國庫債券孳息率上周下跌約35個基點，自10月份所創的16年來高點回落。與此同時，標普500指數上周上漲了5.9%，錄2022年11月以來最大單周漲幅。該指數今年以來上漲14%，但仍低於7月份高點5%。瑞銀集團(UBS)美洲資產配置主管達荷(Jason Draho)表示：「債券孳息率回穩有助於其他類別資產找到立足點。如果股市走高，你可能會發現投資者開始感覺在年底前應追逐業績。」
達荷預計，在投資者確定經濟是否能夠避免衰退之前，標普500指數將在4,200 點至4,600點之間波動。該指數最近在4,365點上下盤旋。
其他因素也將有助於股市。根據美國活躍投資經理協會編制的一項指數，活躍基金經理人的股票部位接近2022年10月以來的最低水平，對於在悲觀情緒上升時尋求買入的逆向投資者來說，這是一個令人信服的信號。
該公司策略師在上周五的一份報告中表示，德意志銀行追蹤的總股票部位上周稍早跌至5個月低點，有助於在投資者湧回市場時推動強勁反彈。
同時，CFRA Research的數據顯示，每年最後兩個月股市走勢強勁，標普500 指數平均上漲3%。Carson Investment Research的數據顯示，該指數今年表現最好的兩周始於10月22日，在此期間平均上漲了2.2%。
Carson Group首席市場策略師迪特瑞克(Ryan Detrick)表示：「在經濟強勁的情況下，我們的市場極度超賣，聯儲局的鴿派態度是我們反彈所需的導火線。」迪特瑞克相信股市最近的反彈會令股指超越7月所創的高點。
上周五美國就業數據再次提振看漲情緒，數據顯示失業率小幅上升，薪資增幅為兩年半來最低，顯示就業市場正在降溫，支持聯儲局停止升息的看法。標普500指數該日上漲了0.9%。
當然還有很多投資者對於是否重返股市感到猶豫。科技領頭羊蘋果公司上周四是市場上最新一隻前景黯淡的大型科技和增長股。這家iPhone製造商給出的假期銷售預測低於華爾街的預期。根據LSEG數據，至少14名分析師下修了蘋果目標價。不過，分析師預期標普500指數成分股公司第3季盈利會增長5.7%。
同時，在今年的大部分時間裡，押注美國公債逆轉一直是個失敗的選擇，在此期間，美國政府公債市場出現反彈，隨後股市出現了更嚴重的拋售。10年期國庫債券孳息率今年已從低點上升了125個基點。
