通脹報告及債券孳息率升高 投資者憂影響今年股市走勢
【明報專訊】一份高度期待的通脹報告和債券孳息率升高正在考驗今年以來股市的反彈。
指標性的標普500指數今年以來已上揚16.6%，受益於經濟前景改善，人工智能發展，及聯儲局可能已近加息周期終點等因素。
不過股市近期內的走向可能需視本周通脹報告是否顯示消費者價格仍受控制而定。投資者也密切注意債券孳息率走向，債券孳息率近日來因飈至一年來高點而影響到股市。標普500指數上周報跌2.27%，是3月10日以來最大單周跌幅。
Natixis投資經理公司投資組合策略師亞納謝維奇(Jack Janasiewicz)表示：「在股市大幅上漲之後……任何宏觀數據的波動都可能成為人們獲利了結的原因。」
雖然消費者物價最近並未如預期那樣快速上升，但一些投資者擔心居高不下的通脹會迫使聯儲局將利率維持在目前高水平的時間比預期要長。美國最新的消費者物價數據本月10日公布。
上周五公布的美國就業報告顯示經濟維持工作職位溫和增長，但工資上升速度卻較預期為快，年增幅為4.4%。許多人擔憂這樣的增幅太大，遠高於聯儲局2%通脹目標。
亞納謝維奇表示，本周公布的消費者物價指數若過熱，可能會導致標普500指數下跌5%。他說，鑑於今年以來該指數已大幅上漲，此一跌幅應屬「健康」。
其他投資者則一直在獲利了結。股票對沖基金Recurve Capital執行伙伴Aaron Chan則因擔心股票估值過高，減持手中股票，包括今年以來股價已大漲68%的亞馬遜股和大漲47%的挪威郵輪(Norwegian Cruise Line)。
根據Refinitiv Datastream 的數據，標普500指數的12個月遠期預期市盈率約為19.5倍，遠高於其約15.6倍的長期平均水平。
T. Rowe Price資本市場策略師穆瑞(Tim Murray)表示，全球升高中的食物和原油價格未來數月對通脹會有更大的影響，而聯儲局在這方面沒有控制能力。布倫特原油已連續6周上漲，這段期間的上漲幅度達17%，顯示全球原油供應跟不上需求。
Allspring主動股權主管米萊蒂(Ann Miletti)表示：「只要消費者物價指數保持平穩或下降，市場便可以完全接受。如果消費者物價指數上升，那麼就要看什麼部分上升，以及投資者會否相信這種上升只是暫時性。」
米萊蒂對股市中表現較差的部分愈來愈看好，包括小型股。本周公布的通脹數字若比預期高，會令債券孳息率再升高。與債券價格反向而行的孳息率上周在惠譽(Fitch)調降美國債信評等後走高。指標性的10年期國庫債券孳息率上周五在美國公布就業報告後大幅下降，但仍停留在4%水平以上。
Truist Advisory Services聯席投資總監雷勒爾(Keith Lerner)表示：「10年期美國國債孳息率突破4%水平可能會對本已很高的股票估值進一步擴張構成阻力。」一些市場參與者認為投資者可能不得不忍受一些近期的動盪。
