加國通脹雖已出現下降 為何央行未放棄加息？
專家說貨幣政策影響滯後
【明報專訊】儘管加拿大在今年6月的通脹率已從去年夏季創下歷史新高的8.1%，大幅回落至在加拿大央行目標範圍內的2.8%，但央行現仍處於遏制通脹的模式，看來更可能在短期內進一步加息，而不是降息。
央行在本月12日將基準利率上調0.25厘，達到5厘。儘管央行行長麥克勒姆(Tiff Macklem)讚揚了通脹率的下跌，但他仍在發布的警告中說，如有需要，央行準備進一步加息。
考慮到加拿大央行在遏制通脹方面迄今所取得的進展，央行的鷹派立場可能有點不合常理：當通脹水平已大幅下跌時，為何要進一步加息？
說到底，經濟學家知道貨幣政策存在滯後效應，這意味着利率調升需要花費1至2年，才對經濟產生全面的影響。
鑑於央行致力於將通脹率控制在目標範圍的中點，其對於達到通脹率為2%的目標相當固執，不多也不少。
根據央行的最新預測，去年在遏制通脹方面取得的穩定進展將停滯不前，央行現預期，加拿大的通脹率將在未來1年內徘徊在3%左右，到2025年中期下跌至2%。這意味着要比央行原先預期的時間多花費6個月，才能達到2%的通脹目標。
私營部門的經濟學家還預期，達到讓通脹率回到2%的目標將是具有挑戰性的，在這一過程中將面臨一些障礙，因為核心通脹依然很高。
儘管加拿大在今年6月的通脹率已下跌至2.8%，歸功於汽油價格的下降，但與此同時，其他商品的價格依然在迅速上漲。如將汽油價格排除在外，加拿大在今年6月的通脹率將達到4.0%。
加拿大央行密切追蹤的兩大核心通脹也顯示，通脹並未像看起來那樣放緩，在今年6月的通脹率徘徊在3.7%和3.9%。鑑於加國經濟迄今的表現優於央行對於2023年的預期，央行說，其感覺有需要進一步加息。
加拿大帝國商業銀行(CIBC)的副首席經濟學家塔爾(Benjamin Tal)在上周五(21日)向客戶發出的一份簡報中，陳述了央行為何在應對通脹方面傾向於更加鷹派，而不是鴿派的原因。
他寫道：「給加拿大央行兩個選擇：通脹或經濟衰退，央行將選擇經濟衰退，理由是央行在抗擊經濟衰退方面有很多經驗和有效的工具，而調高通脹預測是一間央行最可怕的噩夢。」
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