經濟增長放緩 聯儲局即將縮表
投資者「做好準備」未來數月股市波動
【明報專訊】經濟增長可能放緩，聯儲局即將縮表，以及全球新冠肺炎疫潮再起的憂慮，令投資者均在為今後股市可能的波動預做準備。雖然美國股市都還在歷史高點附近徘徊，市場已趨謹慎的迹象處處可見。高盛集團(Goldman Sachs)經濟學家最近下修了美國第3季經濟增長率預估，從原來的9%下修至5.5%。美國銀行全球研究(BofA Global Research)調查的基金經理也都表示，他們將現金增持提高至2020年10月以來的最高水平，同時增加了醫療保健和公用事業等防禦性行業的頭寸。
中國和其他主要經濟體的增長放緩使得原油、黃銅和其他原物料價格下跌，而美元兌一籃子貨幣匯率亦處於近9個月來的最高水平。
甚至過去一年來令從科技到加密貨幣每種股都大漲的散戶投資者目前也出現冷卻的迹象。網上散戶投資平台Robinhood上周三表示，未來數月該平台的客戶交易活動可能會放緩。今年以來，股市表現亮麗，然而隱隱若現的風險令未來數月股市將出現波動的觀點更為加強。
Verdence Capital Advisors投資組合總監霍恩曼(Megan Horneman)表示：「我們已經告別了那種所有資產類別和所有股票都在繼續上漲的欣喜若狂反彈，現在你必須更為小心。」
U.S. Bank財富管理高級投資策略師哈沃斯(Rob Haworth)表示：「經濟受益於聯儲局寬鬆貨幣政策已有相當一段時間，因此股市對於聯儲局縮表後會產生什麼樣的影響正惴惴不安。」
投資者將關注本周聯儲局在懷俄明州傑克遜霍爾(Jackson Hole)舉行的年會，找尋聯儲局何時會開始縮表的線索。聯儲局目前每月購買1,200億美國政府債券。
根據Refinitiv Datastream，股票估值過高也是投資者轉趨謹慎的原因。標普500指數的12個月遠期市盈率為21.1，比其20年平均水平溢價超過34%。
儘管有這些顧慮，許多投資者正使用讓他們能繼續留在股市的策略。由於空前低的國庫債券孳息率及美國經濟表現不俗，投資股市令許多人獲益。
霍恩曼增加了另類投資，例如一些旨在降低與股票和債券價格相關性的流動性多空對沖基金策略。
AXS Investments行政總裁巴塞克(Greg Bassuk)表示，最近人們對流動性替代品(如私募股權和風險投資)以及管理期貨等策略的興趣有所增長，這些策略旨在對沖風險，同時仍保持對股票的投資。
UBS全球財富管理首席投資官海夫勒(Mark Haefele)表示，投資者應通過跨地區和跨資產類別(包括對沖基金)多元化來為波動做好準備。他表示，標普500指數今年底會自目前的4,437.18點衝至5,000點，但過程將會顛簸。
