當經濟衰退或股市危機出現 美國國庫債券變最吸引資產
保守投資組合比激進組合更快從低迷中恢復
【明報專訊】債券一般被視為投資組合中較安全的一個部份，當股市發生動盪時可以提供某種形式的保護。然而，當通脹變成一種顧慮，此種形式的保護看來似乎有點靠不住。
ViviFi Planning創辦人馬達克(Andy Mardock)表示：「債券持有人最大的顧慮之一便是通脹。而原因很簡單」
馬達克表示，當你購買債券，將錢借給一個公司或政府，以換取經保證的固定回報率，此一回報率基本上是基於通脹率。如果通脹率上升速度較預期為快，上述保證的回報率便不具吸引力。
馬達克說：「如果你借給政府或公司的錢每年有2%的回報率，但通脹升至3%，那麼你將損失1%的購買力。再加上入息稅，你的損失將更大。」
當物價急劇上升，許多投資者情願購買股票而非債券，因為股票提供的回報率較高。根據晨星(Morningstar)策略師雅各布森(Eric Jacobson)，過去10年來，標普500指數幾乎在每3個月的滾動期表現都較晨星核心債券指數(Morningstar Core Bond Index)為佳。
馬達克表示：「當通脹上升，公司通常都會將增加的成本轉嫁給消費者。因此，擁有比出借要好。」
Anfield財富管理公司總裁道爾(Alex Doll)表示，最近股市在通脹恐懼中仍上漲的事實不容忽視。自2020年1月至2020年6月，標普500指數上漲了逾23%。
「鑑於債券孳息率太低，而股市愈來愈強勁，我們已將某些固定收益的配置移入價值和優質股票，而非坐領1%利息的債券基金。」
不過雅各布森認為人們對債券失去耐心太快。他說：「當危機發生時便會出問題。2008年，當金融危機發生時，唯一拯救了大批投資者的是他們的債券配置。」
最近，雅各布森發現，儘管美國國庫債券在過去10年中的年回報率僅為 3% 左右，但在晨星追踪的許多債券基金中，它們的佔比達四分之一或更多。
根據雅各布森的計算，當股市下跌，政府債券就好像是一個保險。例如，2020年2至3月間，標普500指數下跌逾20%，而10年期國庫債券孳息率卻上升8%。
雅各布森表示：「當投資者因經濟衰退或股市危機而心生恐懼時，他們都會選擇優質投資，尋找流通性最大，最安全的資產，而那就是全球公認的美國國庫債券。」
總體而言，更保守的投資組合往往比更激進的投資組合從低迷中恢復得更快 。
根據Charles Schwab的計算，一個擁有超過 70% 的股票、其餘為債券和現金的投資組合需要兩年多的時間才能從金融危機中恢復過來，而擁有超過 70% 的債券和現金、其餘為股票的投資組合則只需要7個月的時間。
