美國庫債券孳息率飈
投資者或轉投債市
【明報專訊】當美國國庫債券孳息率飈至數月來的高點之時，某些投資者正在衡量一個更穩定上升的國庫債券孳息率將會如何影響到股市。美國10年期國庫債券孳息率上周因新冠肺炎疫苗研發可能成功並導致經濟復蘇而升至7月來的高點0.97%。債券孳息率與價格反向而行。根據Refinitiv數據，目前國庫債券孳息率以歷史標準來看仍低，低於今年元月時的水平一個百分點，更低於5年平均率2.05%。
美聯儲曾誓言維持低利率數年，以支撐經濟。
新冠肺炎疫苗可能研發成功的預期固可能刺激經濟復蘇，但也觸發了國庫債券孳息率會持續走高的賭注。此一情形有可能會使投資者轉向債券市場，尤其是標普500指數已從今年低谷回升58%，股價趨貴的情況下。投資公司Segall, Bryant & Hamill首席投資官西格爾(Ralph Segall)表示：「如果經濟增長好於任何人的想像，那麼壞消息是，美聯儲可能不會對孳息率曲線上升擁有太多控制權，此一情況會導致股市漲勢暫停。」
高盛集團(Goldman Sachs)分析師上周預測，國庫債券孳息率今年底會達到1.3%，2022年達到1.7%。他們也預測明年中，標普500指數會衝至4,100點，較目前的水平再升約16%。
目前，分析師認為債券孳息率在成為股市上漲阻力之前，尚有一段路要走。根據研究公司CFRA首席投資策略師史多維爾(Sam Stovall)，在10年期國庫債券孳息率維持在3%上下期間，標普500指數每月平均仍有1.37%的漲幅。在國庫債券孳息率低於3%時，標普500指數每月平均漲幅為0.53%。
Hightower Advisors首席投資策略師林克(Stephanie Link)表示，國庫債券孳息率上升速度也有關係。她指出，債券孳息率隨著經濟改善緩緩上升可給予公司時間償債或為債務進行再融資，若債券孳息率上升過快，較有可能會為股市帶來動盪。西格爾表示，今年帶領股市走高的科技股有可能是債券孳息率上升後的第一個受害行業。他說，債券孳息率若衝至1.5%，會顯示經濟成長較任何人的預計為佳，從而將投資者吸引至周期性股，科技股因而失寵。
本周，投資者將會關注美國零售商的季度盈利報告和預估，以衡量消費者需求量究竟如何。上周，美國首次申領失業金人數降至7個月來的低點，消費者物價指數則無變動。與此同時，國庫債券孳息率尚遠遠落後於標普500指數成份股平均2.07%的股利。Charles Schwab投資管理公司首席投資官麥克馬洪(Bill McMahon)表示，如果債券孳息率升的更高，許多投資者仍會視股利回報較債券為高。許多投資者均相信，債券孳息率不太可能再上升太多。
