物價及工資升高 蠶食美公司利潤
【明報專訊】多年來,美國通脹一直都是一隻不會叫的狗,但物價及工資升高,正在啃食美國公司的利潤,令到投資者懲罰業績衰退的公司。
投資者長期以來均聚焦於在經濟成長緩慢的美國,仍能使銷售金額成倍成長的公司,如Netflix及亞馬遜(Amazon.com)等,但是現在他們更為注意的是能令公司收入下降的數字如支出,及稅前利潤等。
根據高盛(Goldman Sachs Group Inc),今年迄今為止,能夠增加盈利,且能控制成本的公司,股價約上揚了15%,比同業高出6個百分點。投資者同樣也會青睞能維持高及穩定毛利的公司。不過由於美國公司減稅後鼓勵更多的投資及10年來低利率環境刺激經濟成長並最終開始推高物價及工資,投資者的焦點現在可能已開始出現轉變。
美國去年大幅減低公司稅後,公司盈利都有增加,但減稅亦使公司必須花更多的錢在人才徵求及市佔率上,令公司開支增加。另一個令投資者關注公司稅前利潤的因素為通脹,因為工業公司被迫支付更高價的原料,而依賴消費者消費的公司必須支付更高的工資。
Dorsey, Wright & Associates LLC共同創辦人杜爾西(Tom Dorsey)表示,今天市場的氛圍令他想起1970年代他初出道的時候,那10年期間裡,通脹高企,油價日日升高。
杜爾西在接受路透社訪問時表示:「同樣的事情現在正在發生。」他說,投資者現在可能很容易因想保持他們的股息,而遭受很大的股票損失。
類似的例子如金寶湯公司(Campbell Soup Co),公司股價今年以來已跌了30%,原因是包裝食品公司欲經由強有力的分銷商如沃爾瑪(Walmart)將較高的成本轉嫁於消費者,而該公司的行政總裁摩里遜(Denise Morrison)今年5月亦已去職。在其最近一季的盈利中,金寶湯公司供應鏈成本增加,運輸及物流成本亦增。
另一個例子是電動工具製造商Stanley Black & Decker Inc,股價今年以來已跌了14%。該公司首席財務官艾倫(Donald Allan)今年4月表示,較高的鋼,電池及基本金屬價格將啃食掉相當一部份公司的盈利。
航空公司股價今年也滑落,因為原油價格已上漲了9%。湯遜路透(Thomson Reuters)追蹤的航空公司股價今年以來已滑落7%。
相對的,能夠擴大利潤的公司如動物藥品製造商Zoetis Inc,Calvin Klein衣飾製造商PVH Corp,及農產品製造商Monsanto等股票都受到投資者追捧上揚。