美股近周走勢其實是一個盤路調整。明顯的是全年高升的科技股俾被沽售，極為弱勢的零售股急速反彈，落後的財務股回升，當然其中還有很多分流。作為市場領導界別，科技股被沽售，自然引起恐慌。但我在12月2日讀者會通訊分析方向：「時移則勢易，勢易則事變，但萬變不離其宗。信貸市場不亂，大局不亂，股市匯市仍是牛熊共舞。」

剛巧上周高盛警告股票價值高企，說痛苦將會來臨。但我覺得美國經濟繼續增長和信貸市場穩定會支持股市，科技股跌市並不特別，不等於大市必跌。美國經濟數字大都理想，環球數字也是如此：十一月份環球經濟增長，荷蘭製造業採購經理指數是歷史新高，意大利新訂單是17年高位，愛爾蘭增長是18年高位，歐元區製造業是歷史上第二大增幅，英國11月工廠生產是4年來最繁忙，日本製造業採購經理指數是44個月來高位，花旗銀行經濟驚奇指數升上最高紀錄水平，日本消費者信心11月份升上四年來高位，日本經濟出現16年來最長時間增長。中國十一月製造業採購經理指數份由51.6上升至51.8，高於預期51.5；出入口訂單都有上升。

市場有升有跌，但不能說簡單的說升得多的就會下跌，關鍵是何時下跌和下跌多少；長淡股市是破產的行為。我好像是大好友，其實一點也不是，我在市場常常都是戰戰競競，我更強調把握時機的重要；在11月29日早市，市場和科技股開始下跌之時，我在讀者會談室解釋有關界別轉向——科技股向下財務股向上(見圖)，即使當時才作出反應仍然有利可圖或減少損失。

盤路調整界別轉換是影響市場的重要因素。科技股被沽售之際，財務股成為支持和帶動大市上升的主要動力。最大的財務股交易所掛牌基金XLF在11月份吸入15億美元，是美國總統選舉以來最大的單月流入量。XLF在11月底上升了38%。相反，環球科技股基金在八個星期來錄得首次流出。既看樹木，也要看到森林。科技股下跌了，但科技股是很難長跌的，因為採用科技是不能逆轉的潮流，但科技股不是末日，大跌市反而提供了分段買入的機會。而且外國資金今年前九個月買入664億美元美國股票，是2012年以來最大買入量；單是在九月份已經買入263億美元，比前四年的淨流出是個很大的改變。