基本金屬升市
[2016.08.08] 發表
中國金屬價格有10年周期，2001年開始至2012年是一個10年周期，當時，中國需求帶動環球金屬需求；中國對於後周期商品(基本金屬)的投資額於去年見頂，追上早周期商品，例如鋼鐵的投資規律──通常固定資產投資和生產能量有3年時間差距。
鋼鐵產量2014年見頂，但用於建築的基本金屬產量繼續擴充；中國仍預期今年增加300萬噸鋁和40萬噸銅產量，但計劃今年削減1,000萬噸有色金屬產量；相對而言，2014年產量是增加2,000萬噸，2015年減產500萬頓。
今年鐵礦反彈升幅優於黃銅、黃金；鐵礦價和鐵礦存貨同步上升，使一些市場人士認為最近的鐵礦反彈是無以為繼；同時，中國鐵礦、鋼筋和鋁期貨的成交大增，當中不乏炒賣成分；中國黃銅和鋁的存貨今年大幅下滑，但市場認為可能有一些隱藏存貨。
不過，市場對基本金屬(銅、鐵、鉛、鋁、鋅、鎳、錫)的興趣明顯提高。
高盛調高3個月鎳預期價29％，至11,000美元，原因是菲律賓鎳礦停產；6個月12,000美元，12個月10,000美元；1年預期反而下降，是因為菲律賓鎳礦將會復產。
高盛調高3個月鋅價預測至上升15％，至2,300美元，6個月2,500美元，12個月2,000美元；3個月鋁價預測升7％；以目前水平，環球大部分鎳礦都蝕錢，2014年1月印尼限制鎳出口，使市場憧憬鎳價(圖1)上升，但相當於220日的需求存貨阻止了升勢。
中國鎳價和倫敦鎳價最近拉近差價，反映中國投資者對鎳的興趣提高；在基本金屬中，鋅的供求情况最好；過去數年，鋅都出現供不應求，存貨削減，數個大鋅礦於過去數年關閉，亦沒有新供應出現，市場估計2016年鋅短缺40萬噸，2017年短缺50萬噸；鋅(圖2)已有超過8年沉寂，今年由低位上升53％。
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