併Starwood後收入增 現股價偏低
萬豪有機見87美元

[2016.04.25] 發表
萬豪目前擁有4,424間酒店,其中57%酒店是特許經營,但由萬豪管理,餘下43%酒店亦是特許經營,但由特許經營商自行管理;由於萬豪將所有淨收益轉為流動現金,故股東應佔淨收益回報率高達100%。(資料圖片)

【明報專訊】財經雜誌《巴倫》表示,由中國安邦保險牽頭的財團於3月底宣布退出競購Starwood Hotels & Resorts Worldwide(代號HOT)後,萬豪國際(代號MAR)可以肯定成功併購Starwood,市場預期兩集團合併後每年可節省2.5億美元成本,且可擴大收入渠道,但以未來3年盈利預測計算,萬豪現股價偏低,有分析員認為,萬豪股價未來18個月應可上升至87美元,即相對上周五收市價66.54美元,有30.75%上升空間。

《巴倫》表示,萬豪成功併入Starwood後,在全球將擁有5,700間酒店,酒店房間數量達110萬間,市值提高至270億美元。

未來數年每年多賺15%至20%

以萬豪上周五收市價66.54美元計算,相當於其2016年度每股3.76美元盈利預測的18倍價格交易,但若果兩集團合併後,2017年度每股盈利預期可達4.39美元,2018年度進一步上升至5.15美元,若以2018年度盈利預測計算,現股價市盈率僅為13倍,屬偏低,且預測該集團未來數年每年盈利增長介乎15%至20%。

《巴倫》引述野村證券酒店業分析員Harry Curtis指出,萬豪擁有良好優勢,且擁有不少酒店物業資產,令萬豪不會出現「衰退周期」,故給予萬豪「吸納」的投資評級,未來18個月目標價為87美元。

萬豪不斷透過回購股份及派發1.5%股息,令股東應佔淨收益回報率高達100%,這主要與萬豪的財政政策靈活,將所有淨收益轉為流動現金有關。

萬豪目前擁有4,424間酒店,其中57%酒店是特許經營,但由萬豪管理,餘下43%酒店亦是特許經營,但由特許經營商自行管理,萬豪會向特許經營商收取相當於收入的5%至6%費用。

萬豪現股價相對去年4月時的高位低大約20%,主要是反映投資者有見環球經濟增長放緩,對酒店業前景失去信心。

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