企債升 股市好
[2016.03.14] 發表
加拿大投資級債券今年表現欠佳，美國銀行加拿大企業債券指數今年首3個月表現是負0.375％，是2003年以來最差首季表現；投資者因擔心加拿大能源信貸風險，因此，要求更高息率來抵償風險，使加拿大債息差價上升至金融海嘯以來的最高水平，其中，財務股和能源債券最受影響。
隨着油價由低位反彈，中國重申以支持經濟為政策重點與美國經濟數字穩定，市場開始對這些墮落天使重拾興趣，一些市場人士相信，現時的債息差價已經折現很多風險；被調低至垃圾級的Cenovus Energy於2022年8月到期債券由2月低位70美元反彈至84美元。
投資級Canadian Natural Resources的2021年11月到期3.45％債券也由75美元反彈至92美元(圖1)；但現時CNQ企債息率仍比同年期加拿大政府債券息率高於400點子。
BBB級10年期企債息率(圖2)由去年9月低位3.6595％升上3月初高位的4.086％，最近最多回落至3.94％，反彈幅度仍然相對較少，原因之一，是因為公司評級被調低，使很多公司債券被撥入BBB級，使供應量上升。
企業債券是公司融資重要工具，若果企業債券息率高企，公司不能透過發債集資，銀行又收緊信貸，只能發行股票以濟燃眉之急，那自然會壓低股價，使市場擔心風險上升，遂要求更高企債息率以抵償風險，就此造成惡性循環；若果企業債券反彈，公司能夠透過債券市場集資，便不需要急於發行新股，使股票供應量受控制，減少金額，幫助風險取向向上，造成良性循環。
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