空倉回補
李順威
昨天(1月21日)上證指數跌3.23%;美股指數反覆上升,標普500高開,高見1,889.85,收1,868.99,升9.66;美元兌主要貨幣有升有跌,美元兌日圓升至117.63,歐元跌至1.0883,商品貨幣──紐、澳、加元上升;西得州期油升;1月美國息率在0.5%至0.75%之間的機會率為0%(日前0%),3月加息機會率20.2%(日前23.9%);對利率政策最敏感的2年期債息升0.8點子,至0.8291%;美10年期債息升4.3點子,至2.0259%。
香港3個月銀行同業拆息再扯升7.6點子,至0.62679%;港元12個月遠期合約由周三高位813下降至504,之後有槓杆倉回補美元,將遠期點推回至645點,比周三跌55點;人民幣離岸價和官價差價由周初的258點子,上升至周三的532點子,昨天回落至454點子;據稱上海一些銀行限制客戶買賣外匯;人行透過回購大幅注資,14日回購利率上升34.6點子,至3.6454,1日和7日回購利率沒大波動;中港股市俱跌。
歐洲央行維持存款利率(負0.3%)和再融資利率(0.05%)不變;但行長德拉吉表示,央行可能會加強刺激經濟政策,因下行風險再次增加,市場對新興市場的增長前景不確定加劇,若果歐洲央行不準備修改貨幣政策,央行的公信力會受損害;他的言論刺激歐洲股市上升2%,10個歐洲主要債市9升1跌。
周三出現2012年5月以來最大程式買盤,涉及1636「剔」;根據美銀調查,過去1周,對冲基金買入量是2010年9月以來最高水平,空倉回補和勇者入市,美股高開,但立即受沽售;標指低見1,848,不過,不像上周每次高開後便轉頭下瀉的情况,大市反彈並升高於周三高位,之後反覆。
昨天美股有幾個正面走勢:(1)生化科技股早市開高後下跌,但平權交易所掛牌基金表現優於大價生科股;(2)高盛看油價反彈,油價低見27.87美元後回穩,升至30美元附近,油股也回升;(3)反映53隻高息企債的一籃子組合連續2天表現優於大市,昨早股回調的時候,這組合仍繼續上升,能源企債是引發今次大跌市的根源,這個資產類別能否回穩是重要發展;(4)動力科技股期權溢價上升;(5)CDX信貸違約掉期差價收窄(見圖)。
環球跌市的四大根源是油價下跌、中國動盪、信貸差價擴闊和技術走勢破壞;中國股市繼續下跌,但人民幣暫時穩定下來,技術走勢短線極度超賣,若果信貸差價和油價能回穩,股市反彈的機會便上升;油股是當下炒反彈的最具槓杆性工具。