儘管人民幣連日崩跌，但傳統的人民幣有效匯率指數對中國貿易夥伴貨幣卻升值了31%，換句話說，人民幣兌美元匯率儘管是貶值，但相較於貿易對手國貨幣卻是升值，這也降低大陸出口競爭力。德銀指出，過去5年間，大陸真實的價格競爭力損失約19%，若按傳統計算，此比例恐高達60%。 德銀分析指出，市場上不同行業的有效匯率指數相差較大。自2010年來，汽車業有效匯率指數升值了32.5%，而手機行業的有效匯率指數僅升值12.5%。部分原因是，大陸手機製造商進口零組件嚴重依賴於韓國、台灣和日本市場，而這些國家和地區貨幣貶值，有助於大陸手機製造商降低成本，利於大陸手機的出口。 實際上，一些行業有效匯率指數升值幅度，甚至小於人民幣兌任何主要貿易夥伴貨幣的雙邊升值幅度，大陸等國家更可能因供應鏈全球化，從貿易夥伴貨幣的貶值中受益。 德銀分析師認為，過去基於傳統人民幣有效匯率指數升值31%，有部分人認為，人民幣被明顯高估。 但經德銀調整後的有效匯率指數顯示，大陸競爭力損失要小得多，而大陸在全球貿易市場上的強勁市占率更說明了這點，也暗示着，人民幣有效匯率指數貶值的可能性更低。 一般投資人買賣外幣所看的為一般匯率，但有效匯率是一國貨幣與該國所有貿易夥伴國貨幣雙邊名目匯率的加權平均數，一般分為「名目有效匯率」與「實際有效匯率」。
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