中國人行放水成效
大市下降主因
中國政府「暴力救市」後，似乎無法令A股止瀉，於是政府就放棄為股市護盤；不少市場分析認為，中國政府因為愈救愈差，在技窮下唯有放棄救市，任由股市回歸到市場機制去決定股市價格。
我認為今次中國政府放棄救股市，背後其實有其目的。
大家有沒有想過為何政府當日要暴力救市？真的怕國民投資損手嗎？近日綜合過去3周一些市場現象，我開始明白中國政府當日救市的用意。
A股大跌市前，中國政府一直叫證券商要收緊孖展，事實上，當其時證券商亦有收緊孖展的部署，可惜場外配資的槓杆卻是天文數字。
場外配資涉中國銀行體系資金
值得留意是，中國的場外配資所用的資金，是涉及銀行體系內的資金，若果股市一瀉而下，銀行體系的壞帳會急升，在地方債問題仍未解決的情况下，這是會全面提升中國的系統風險；所以，上證3次跌穿3,500點的「政策市」底後，中國政府一定要以暴力去救市，要容許場外配資在高位走貨，才可令系統風險減至最低，所以，出現暴力救市的情况；現在場外配資的問題解決，中國政府現在才任由股市由市場機制調節。
至於在停止救市的情况下，中國人行突然減息及減準備金，是否有違停止救市的原意？我認為並非如此；事實上，中國人行於下半年再減息及降準是事先張揚的事情，現時經濟下跌風險更大，現在出手只是一個常規動作而已。
至於為何放水仍對股市沒甚刺激，說穿了是市場對中國經濟復蘇信心不大，因為中國經濟處於弱底，市場早已斷定，即使中國人行再放水，銀行都未必肯積極拆借出去給人做生意，對實體經濟刺激有限。
再者，另一個頭痛的問題，是儘管相信人民幣沒有條件大幅貶值，但市場對人民幣下調恐慌已成，這個信心問題已令資金外流愈來愈大。
別看輕這個問題，因為當外匯存款持續流出，會導致銀行間資金偏緊，從而影響銀行信貸投放，變相令銀行放水的力度大打折扣；所以，今次雙降好像沒有任何威力，是因為其他因素產生更大阻力。
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