能源股對沖比例之一

能源股面對油價急瀉各有對策，減資本性支出、裁員節費是共同方案；有的批股集資；有的調整對沖比例。這是指油公司將多少油產透過期權或期貨來鎖定售價。

對沖比例直接影響油公司收入，如何決定對沖比例要視乎油公司對油價前景的判斷，是否需要穩定的現金流。通常債務/稅息折舊及攤銷前利潤比例高公司多保持高對沖比例以求保証有足夠現金流以償還債務。大油公司的槓桿比例低，沒有流通性問題，故此沒有需要透過高對沖比例來爭取現金流以應付資本性支出。

Permian是美國重要大油田，其主要油公司今年油產對沖比例差別很大：Energen—56%、Approach Resources—65%、Parsley Energy—94%、Cimarex Energy—0%、Clayton William—41%、Conche Resources—55%、Diamondback—51%、Laredo Petroleum—95%、Pioneer Natural Resources(圖一)—91%。

Eagle Ford油區主要油公司的2015年油產對沖比例： Carrizo Oil&Gas—54%、Sanchez Energy—75%、Rosetta Resources—105%。Bakken油區主要油公司的2015年油產對沖比例： Continental Resources(圖二)—5%、Halcon Resources—88%、Northern Oil&Gas—74%、Oasis Petroleum—56%、Whiting Petroleum—17%。Rockies油區主要油公司的2015年油產對沖比例：Bill Barrett—98%、PDC—77%、WPX—66%。