沒搞對沖 美同業中最受惠油價跌
美航股價料有倍升空間
【明報專訊】有分析員估計，由於美國航空集團(American Airlines，簡稱AA，代號AAL)沒為燃料開支進行對沖，所以能充分享受目前低油價的好處，估計今年AA在燃料開支上可以因此較美國同業少付起碼13億美元，並因此股價應有一倍上升空間。
以往當油價高企時，AA由於沒有為燃料開支進行對沖，導致須負擔高昂燃料開支，但最近兩月國際油價急挫近一半，美國航空卻因為沒有為燃料開支對沖，卻能充分享受油價下跌的好處。
根據證券行Wolfe研究報告，AA每加侖燃料將較美國同業達美(代號DAL)及聯合航空(代號UAL)少付30美仙，即全年可少付13億美元。
全年燃料開支料較同業少付13億
報告又指出由於AA去年成功和工會達成新薪酬結構協議，毋須和員工分享利潤，所以較另外兩同業每年少付12億美元。
報告指出，由於AA有其他原因導致目前股價偏低，但它在燃料上的節省肯定讓它在盈利上較同業領先，將來的股價亦會受惠。
AA上周五收報53.91美元，距離上周三創下一年高位54.64美元不遠，1年低位是2014年初所錄得的25.51美元，反映AA股價去年持續造好。
但AA股價相對美國同業仍偏低(即市盈率低)有兩原因，一是和US Airways合併後的業務整合並不順利，其次是它在中美洲業務遭遇困難。
目前市盈率6倍 遜同業的平均10倍
目前AA前瞻市盈率(即計入來年預測盈利)只6倍，遠遜美國其他大航空公司平均的10倍。
報告說：「其他大航空公司因為對沖導致收益減少，所以雖然(油價跌)長期利益仍在，但短期這些公司從油價跌所獲利益將比AA少。」
Wolfe研究部認為，AA的前瞻市盈率應該為10倍。換言之，即使未計入該公司的業務增長潛力，股價也有一倍上升空間。
分析員予「購入」評級 目標價$62.08
根據FactSet訪問分析員所得，他們平均給予AA「購入」投資評級，平均目標價62.08美元，即是較上周五收市高15％。
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