10月15日美股美債反覆波動。美10年債息-6.3點子至2.13%(見圖)。標普500低開，稍彈再跌，低見1,820，尾市反彈，收1,862，-15點。周二走勢重點空倉回補，債息下跌和油價下跌。周三走勢重點只有二個字：斬倉。

基金大損手，流行策略(長美元長美股空美債)全部反盤，因而加重沽售壓力。什麼伊波拉、美零售下跌0.3%、紐約州工廠指數由27.5跌至6.2…全都不重要。資產價格逆轉已足以引發更大的逆轉。AbbVie放棄收購Shire使很多對沖基金損手則是觸發周三沽售的一個原因。斬倉盤過後，大市跌幅收窄。

先說歐洲：歐洲Stoxx指數跌3.6%，希臘股市單日跌10%(收跌6.25%)，希臘10年債息單日升100點子(收升84.8點子)，德國債息又創新低(1-4年債全見負息)，歐元兌美元升近1%。美國方面：美股跌，美元兌日圓由107.5跌至105.23低於50天平均線(收106)，美10年債息周三低見1.8622%(周二長債10點子是很大的波動，周三的波幅竟是33.5點子！)是2013年6月以來首次低於2%，是2011年萬聖節以來最大單日跌幅，10年債期貨早上11時的成交已超過100萬手的紀錄。

市場以至世界(伊波拉、中東以至我關懷的香港)新聞都很灰暗，但從投資角度來看，市場發展是重演舊劇，經驗投資者都知道如何應對，不要也不用恐慌。我9月已不斷說要增持現金和開對沖(不過我是估不利有如斯跌幅的)，說周二反彈是空倉回補，就是不用追貨，反而是拉闊分段買入價。有些讀者不明白在如此跌勢之下為何要買貨，我會在牛熊共舞欄詳加解釋。周三跌市中國概念股多升，生化股企穩，半導體和第四季動力股先軟後穩，尾市急促反彈，如果不是分段買入便不能享受反彈。

德國10年債息-8.3點子至0.756%，2年債息-0.063%，3年債息-0.065%。23新興市場債券15升5跌。18亞股10升7跌。歐洲主要債券市場6升4跌，西班牙與德國10年債差價136點子(前收120.9點子)。