投資日記

李順威

1月20日美股美債休市。過去15年，馬丁路德金假期後4天美股回報是跌多升少。周二升次數53.33%，平均回報-0.35%； 周三升次數60%，平均回報+0.36%；周四升次數46.67%，平均回報-0.17%；周五升次數40%，平均回報-0.61%。

上周五標普500期權結算，認購期權的期權價格變化(delta)調整未平倉合約金額1,044億美元，這是1997年9月以來非三重結算最大的認購期權不平衡(call imbalance)，結果是指數遭到沽售。同日，德國DAX指數也是結算，結果是遇到10億美元期貨沽售。標普500暫有52間公司宣布業績，其中27間(52%)優於預期，比以往4季的平均數67%為低。

根據AMG數字，上周股票基金錄得50.6億美元流入，是10年來第五大流入金額(其他4次出現在2013年)。美股基金和非美股基金流入額相若。新興市場股票基金錄得5.38億美元流入，國際基金錄得15.62億美元流入，債券基金錄得23.3億美元流入，投資級債券基金錄得17.55億美元流入，高息債券基金錄得1.4億美元流入。新興市場債券基金錄得1.85億美元流出，市場貨幣基金錄得155.64億美元流出。股市好友希望債市資金轉入股市並未發生。

周一中國7日回購利率扯上10%，收6.6%，升1.45%(見圖)。人行向大銀行注資。市場利率上升是中港股市的阻頭風──中國信貸違約掉期差價上升10%。印度央行向債市注資，Sensex指數上升。新興市場是個別發展的情況。新興市場貨幣有跌有升，22個新興市場債券8升11跌。18個亞洲股市8升10跌，日本-0.59%，中國-0.68%，南韓+0.48%，印度+0.67%。美元兌印尼盾1月不交收遠期合約-0.17%，美元兌印度盧布+0.12%。

上周數壞消息有匯豐短缺700億英鎊資本、歐洲財務機構短缺1萬億美元資本，及西班牙銀行壞帳升；但對歐洲財務股影響不大，反映市場看好心態。周末穆迪將愛爾蘭回復投資評級，利好歐洲財務股。但DAX指數周一受德銀(DB)業績遜預期現虧損而跌0.28%，歐洲財務股指數亦跌。歐元稍升。希臘10年債息7.974%。歐洲主要債市9升1跌，西班牙與德國10年債差價194.5點子(前收195.7點子)，意大利與德國10年債差價206.9點子(日前206.2點子)；歐股8升0跌，西班牙+0.1%，意大利+0.47%；歐洲財務股指數-1.1%。

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