美股博反彈 留意半導體
上周美股先反彈後急挫，對等關稅宣布在即，加上密歇根大學消費者信心指數跌至逾兩年低位且通脹預期飈升，成為市場拋售的借口。上周推介的Tesla(特斯拉)(美：TSLA)與美股走勢相若，但全周下來仍升6%。美股現在確實較弱也似乎很凶險，估計不少持有動力股的散戶都損失慘重，持盈保泰是當前的好選擇。但筆者覺得仍有轉機，若博反彈可試走勢很差的半導體。
關稅和消費者信心是困擾美股的兩大問題，特朗普上周宣布加徵汽車25%關稅，並揚言汽車品牌不能因此加價，否則會罰款，意圖迫使海外生產商支付關稅，不推高通脹。輸家是各大汽車品牌，贏家是租車公司、二手車交易商。
上周推介的特斯拉周一暴力挾淡倉，股價急升12%，周二反覆再上，但周三受到關稅影響而急挫。至周五分析指特斯拉在美銷售汽車以本土生產為主，關稅後較其他品牌會極具優勢，但仍然先升後跌。雖說是本土生產，但一來美國對進口鋼鐵、鋁都課徵25%關稅，二來很多部件都來自外國。
例如Model S/X電池來自韓國，所有車系的部分電控系統來自德國Bosch、日本Denso，煞車系統來自意大利Brembo、12V電池來自韓國AtlasBx，玻璃部分來自秘魯AGP、日本Asahi。七除八扣後，不用加關稅的部分未必很多，所謂的相對優勢，不足以抵消成本上漲的影響，這還未計關稅引發海外市場銷量急挫的問題。炒就炒，很多分析聽聽就算，不要認真。
美股急挫 不排除特朗普「彈弓手」
關稅要等特朗普決定，而現在美股急挫，一定會對最終措施有影響，上周五尾市便揚言汽車關稅仍可以談。美股更大的問題是衰退預期升溫，3月份消費者信心指數終值從2月的64.7降至57，較初值57.9進一步下跌，消費者預計未來5到10年的年通脹率為4.1%，為1993年2月以來最高，較初值3.9%上升。對未來一年通脹率的預期為5%，創2022年以來的最高水平。
消費者信心急挫是否就會衰退？歷史上有些相關性，當信心指數較大幅度下滑，大約65%概率最終會衰退。但要留意的是，這些衰退都伴隨着一些重大事件發生，如戰爭、科技泡沫爆破、金融海嘯、歐債危機、疫情等。現在信心預期差而通脹預期升，某程度是關稅新聞所致。
市場由無視關稅影響，到開始計入在股價內，現在更似乎為衰退作準備。若關稅最終衝擊經濟，當然無運行，若特朗普強推、各國又互相報復，全球衰退風險也不小。但特朗普一向朝令夕改，在美股急挫後可能變得更頻繁。一般散戶無法適應快上快落的市况，持有現金等待市况回穩是很合理的做法。若希望在股市急挫時，博特朗普改變主意而V彈，買指數當然最直接，但正如上周推特斯拉最終仍維持不錯升幅，一些低殘、捱沽的板塊在博反彈中會有更好表現，半導體是其中之一。
SOXX調整已深 具值博率
美國半導體股是過去兩年一直領導美股上升主要板塊，但無論是SOXX還是SMH都在去年7月已見頂，主要是傳統半導體股受壓所致，因為庫存近6至9個月都在高位，而近期在壞消息密集出台下，如泡沫爆破論、資本開支出現變數等，更是不斷走低。但SOXX回調幅度和時間都不小和不短了，實際上SK海力士(韓；000660)今年的HBM已全部被預訂，明年的也應該今年上半年完成，暫時並沒有看到大問題。一般來說，半導體股下跌周期大約1年，上一次就是由2022年初到當年10月，為時10個月，現在SOXX已經距離高位歷時約9個月，技術上也存在反彈設局，近日又有大量利淡消息，有一定值博率。
