恒科指高開後倘守10天線 可持有
祝大家蛇年身體健康！財源廣進！假期期間中概股強勢向好，在阿里巴巴(9988)急升下，折算恒指一度逼近21,000點關口，但上周五特朗普宣布向中國、加拿大和墨西哥加徵關稅，中概股回落，以ADR計算今開市大約20,526點，較假期前升約300點或1.5%。
特朗普上任後政策較預期溫和，未有即時開徵關稅，加上美股估值高，資金流向非美地區，無論是歐洲、中國還是新興市場都有不錯表現。此外DeepSeek概念爆發也刺激中概股向好，阿里旗下通義千問最新版本聲稱較DeepSeek更強，一時間成熱炒股，ADR較港股假期前升7.5%。關稅消息令中概、阿里上周五下跌，但背景是短線升了不少，非美地區資產升浪是否結束言之尚早。
DeepSeek已為市場所消化，科技巨頭多認為在軟件設計上有很好的創新，能節省訓練成本，但也沒否定背後藏有大量H100芯片，以及借用了OpenAI的數據，成本較低但實際幅度不及聲稱的厲害。後續就看美國會否有更大力度的出口管制。Nvidia(英偉達)(美：NVDA)跌了下來後反彈乏力(報道指個人投資者瘋狂撈底，上周買入達9億美元)，定制芯片的博通(美：AVGO)、MRVL等相對好一點。軟件股借成本下降憧憬一度炒上，筆者假期前也指Salesforce(美：CRM)表現不錯，但現在回看更似是美股板塊輪動一個結果，核電概念則反彈力度最強。
美股高估值問題依舊
強勢是科技巨頭，META新高，Alphabet(美：GOOGL)、亞馬遜(美：AMZN)都能偏穩，蘋果更因之前AI投資不足，現成本下降反而受惠炒上。綜合來看，美股高估值問題依舊，去年聖誕節後回落、今年的反彈、高位受DeepSeek和關稅消息受阻回落，暫仍在高位區間上落，同時板塊急速輪動。如無法緊貼大市，提前捕捉每日新熱點，分散持倉或乾脆買指數ETF是不錯選擇。
加關稅終於到來，向加墨兩國徵收25%，向中國收10%，但美國正檢討中國是否履行貿易協議的承諾，4月1日會有結果，不宜認為10%是特朗普的讓步，只不過是持續施壓的其中一個環節。此外，最快會在本月中向電腦芯片、藥品、鋼鐵、鋁、銅、石油和天然氣加徵關稅，這說明黃仁勳未能說服特朗普關稅會損害美國企業和民眾。消息公布後，美股由升轉跌，但這要放在全周由低位持續回升、逼近前高的背景來看待，而10年期債息先升後升幅收窄，收4.54厘，只是上周的中間位，並沒有異樣，反映市場暫時並不擔心關稅會大幅推升通脹。加幣和墨西哥披索也變動不大，市場似乎沒有什麼反應。
關稅拖累 獲利盤或湧現
假期前指恒科指可在假期期間持有，現在看仍有利可圖。但恒科指本身已在通道頂部，如無意外今天裂口高開，配合關稅消息很易有獲利盤湧現，初段幾可肯定會高開低走。但資金轉戰非美地區，並不真的認為特朗普政策溫和，而是美股太貴，非美地區也沒如想像中差。中國第四季起經濟數據有所改善，舊換新政策也先後刺激起家電、汽車、手機等產品銷量，加上DeepSeek也帶來炒作概念，若恒科指能守10天線，可繼續持有看看能否再上。當然，若對港股缺乏信心，便應開市競價時段趁高沽出。
