金山雲可博回試高位
恒指昨日升236點，收報19,522點，成交金額1423億元。美國CPI數據略低於預期，美股升、10年期債息急挫，港股進一步反彈，市寬也不錯，但內地和香港股市都是高開低走，但港股尾市拉升力度相對較強。
美國12月CPI按年升2.9%，為去年7月以來的最高，但符合預期，核心CPI按月升0.2%，低於預期值和前值的0.3%。一方面月率低於預期，而此前核心CPI已連續4個月按月上漲0.3%，故最新數據或顯示通脹黏性出現改變。
數據公布後，10年期債息急挫，美股尤其是科技股、金融股、高啤打股大升。數據本身給予市場很清晰的通脹回落、聯儲局將大幅減息的畫面嗎？沒有。通脹並沒有很大的放緩趨勢，只是債市有點恐慌性拋售，利淡落空便出現盤路逆轉。筆者覺得貝萊德行政總裁芬克說得頗為中肯，10年債息可能會下試4厘，也有機會升至5.5厘。現在就是待變格局，看特朗普的政策如何落實，若維持赤字率達6%至7%，聯儲局只能鷹派，債息也會有更大上升壓力，一旦財政支出減少，經濟放緩則通脹和債息自然回落。
中芯反彈市見大陰燭 高位獲利明顯
美股急彈，一來債息急回引發挾淡倉，二來銀行業績強勁，三來市場過去數星期持倉已大減，有很多場外資金準備博反彈。科技、金融、高啤打股(量子科技、財務科技、核能等)都飈升。理論上，債息美元回落最利好非美股市，尤其是中國為首的新興市場，不過反彈力度一般。內地和香港股市都衝高回落，日股彈不起(或因準備加息)，拉美較強，巴西ETF(美：EWZ)反彈3.5%，墨西哥ETF(美：EWW)亦升逾1%。歐洲金融股亦強勢，相關ETF(美：EUFN)升近2%，匯控(0005)也跟隨升1.8%。
中芯(0981)近期取代小米(1810)成為了領升龍頭，但昨日反彈市跌3%收出了大陰燭，樂觀看仍高於10月高位，但高位大舉獲利也明顯。其他科技股順利反彈但力度一般，倒是落後的嗶哩嗶哩(9626)升近5%。龍頭回落而後升，這種發展要有些戒心，尤其A股也是如此，寒武紀(滬：688256)年收入才大約10億元(人民幣，下同)，但一來被視作A股的Nvidia(英偉達)(美：NVDA)影子股，二來被納入多個主要指數，基金被迫高位入市接貨。由9月下旬約210元，近日高見777.77元，市值超過2900億元，市銷率達290倍，昨日一下子就急瀉15%或102元。
高息國企分段逢低吸不會大錯
港股能否續反彈筆者沒很強烈看法，但市場大致可分為3類別。一是熱門當炒類，中芯、小米、金山系、手機設備、旅遊相關都屬這類，擁擠但波動性大，最終可能是10%賺了餘下90%人的本金，應付波動性要有一定經驗和技巧。穩定中線偏好類，匯控是當中龍頭，高息國企如中移動(0941)、3桶油、內銀都在此類別，分段逢低收集不會是大錯誤。其他主要是在低位區間上落的，能否轉勢向上待觀察，但下跌空間有限，內需、本地地產、濠賭股等都是這些。超短線來說，AI的寒武紀、中芯受壓，但金山雲(3896)升4.9%，仍低於20天線，設局上可博回試高位。
