一拖低位持續回升可跟進
恒指昨日升164點，收報19,864點，成交金額1075億元。港股連日下跌終於反彈，市寬不錯但成交金額偏少，買盤力量和入市意欲一般。第一拖拉機(0038)近期由低位持續回升，可以跟進。
美國11月零售銷售數據高於預期，較10月份增長0.7%，高於預測的增長0.5%；銷售額同比增長3.8%。數據公布後，債息跌、美股也稍回，但道指相當弱勢錄得9連跌，是1978年以來最長跌浪，納指也回落，但執筆時納期又已回升，特斯拉(Tesla)(美：TSLA)、蘋果(美：AAPL)都長升長有創新高。格局仍是大科技強勢向上，其他行業多受壓，整體市寬繼續差勁。
今年餘下的焦點就是聯儲局會議。雖然美國零售銷售、服務業PMI都異常強勁，但由於通脹低於利率有一段距離，當局確定今次會再減息。焦點是鮑威爾會否放鷹，例如暗示將會暫停或放緩減息。某程度上，市場對此已有所預期，這也是實體經濟相關的股份如房屋、運輸，以至細價股的羅素2000沽壓沉重的原因。若當局放鷹，有機會出現利淡兌現而反彈，至於一直高歌猛進的大科技股，暫時看仍屬大漲小回，但一些動力股近期有點升不起。
小米動力仍強 可逢低買炒波幅
美股在大科技股支持下指數續偏強，債息上周起急升後，周二零售數據強勁反而有所回調。現在是一個通脹在3%拒絕下跌，經濟強勁但又不至於二次通脹的階段，債息會以區間上落為主。當美國債息稍為回落，而內地又傳出當局約談幾間積極買債的機構，國債息率明顯回升，這也紓緩了人民幣的貶值壓力，利好港股。
港股較強勢仍是小米(1810)為首的手機及相關股份，一方面內地補貼會刺激3C產品需求，二來市場對蘋果明年產品有很高期望，暫時設局是升浪已反映不少利好，但基本因素向好下動力仍強，可逢低買入炒波幅。另一強勢是中資電訊股，中移動(0941)繼續上升，但中資金融、資源股有點跟不上。高息國企除了電訊、內銀內險、3桶油等板塊外，也有一些冷門選擇，例如一拖近期走勢也不錯。一拖今年首3季收入升4.73%至107.36億元(人民幣，下同)，純利升1.45%至11.01億元，扣非淨利10.68億元，年增2.15%。
一拖近年表現不錯，自2019年起收入持續回升，到2022年受惠俄羅斯出口強勁，增長更加速至35.2%，但隨着戰事耗盡俄方國力，一拖2023年收入開始倒退，今年向俄方出口仍然受壓，但中亞、東南亞、非洲的增長抵消了相關影響，業績大致能平穩。
一拖股息率料維持 基本因素吸引
參考聯合國糧農組織的食品指數，按年變幅最差就是2023年，因為有2022年的高基數效應。該指數在2023年底、2024年初見底回升，今年全年多國受到極端天氣影響，糧食供應緊張，食品指數全年都走高，利好農業機械需求，美股的CAT和DE都表現不錯，因為不受俄羅斯衰敗影響。綜合來看，一拖受俄羅斯的影響已充分反映，2025年可以全面擺脫，配合全球食品價格偏強，業務可望穩中向好，股息率能至少維持在4厘至5厘，基本因素是吸引的。
