金沙動力不俗 或挑戰高位
恒指昨日跌102點，收報20,311點，成交金額2475億元。內地和香港股市高開低走且市寬欠佳，散戶對於中央的「大餅」興趣有限，反而國慶假期後「蟹貨」更趁高沽售。整體市場以至多數個股都高開低走，出了大陰燭或射擊之星，但零售、消費、旅遊相關的較強。能否轉勢展升浪要看中央政策，但在區間內上落的機會較其他板塊高，濠賭股可以作相關部署。
政治局會議超預期表述，外資主導的港股周一反應理想，恒指夜期更大升709點高見21,359點，但到港股正式開市後大幅逆轉。設局上，外資在9月升浪時的持倉沽得七七八八，之後在美股也獲利豐厚，到近期美股已升得頗高，於是短線來內地和香港股市試一試。結果期指由19,500點起步，一下子升到幾乎21,500點，很自然有貨有利潤者都立即獲利。至於A股高位有大量「蟹貨」待鬆綁，國慶假期後大陰燭仍歷歷在目，兩市一高開便爭相沽貨，高開便沽貨依然是A股的鐵律。
高開便沽貨仍是A股鐵律
3倍做多富士中國ETF(美：YINN)上周五錄得大額期權買入，2026年1月到期、行使價27美元的看漲期權，成交量達18萬份(每份相當於100股)，同時也出現達21萬份、Direxion每日兩倍做多滬深300ETF(美：CHAU)，2025年5月到期、行使價15美元的買權，總成本約2.25億美元。以周一YINN和CHAU分別大漲27%和15%，上述選擇權投資帳面獲利已達1.38億美元，而該期權尚未獲利平倉。內地春江鴨處處，高級至政治局會議也不例外，下次看到這些中概股相關期權異動也要特別留意。但奇怪的是3倍ETF本身會有時間損耗，還要買入超長看漲期權，急升後也不獲利，這種部署方式較難以理解。
對於外資來說，中資股仍只能短炒。一方面是領導層一樣、政策方向沒有大變，同樣設局不會產生出不同效果，日本、拉美都是很好先例。另一是中資股往績太差，以MSCI美國和MSCI中國作比較，兩者5年年度化回報分別為7.5%和-0.8%，年度化標準差為21%和27%，10年期是回報13.2%和2.6%，標準差是18%和24%。這說明中國資產高波動性、極低的回報，任何基金投資中國，都需要有很充分理由，否則一如既往地損手或跑輸的話，很難向客戶交代。
美熱炒股現大陰燭 難再創新高
美股在近期歷史新高下也有壓力，尤其一些今年熱炒股份出現相當大沽壓，如Applovin(美：APP)、Palantir(美：PLTR)、MSTR、一眾加密貨幣礦商如MARA、HUT、大空概念DXYZ等。大型科技股個別發展，蘋果(美：AAPL)新高，特斯拉(Tesla)(美：TSLA)升至400美元關口出現回調，Nvidia(英偉達)(美：NVDA)則有大量競爭產品和中國反壟斷消息而偏弱。整體上大科技股仍偏強，但短線有整固需要，而一些熱炒股則要看看是否進入出貨階段，即周一出了大陰燭後，開始難再展升浪創新高，反而出現成交縮而反覆向下，甚至持續有大陰燭的沽壓。
澳門今年博彩收入不錯，11月為184.38億澳門元，增長約14.9%勝預期，首11個月則升26.8%至2085.8億元。收入增長不錯，主要問題是疫情期間負債增加太多，融資成本拖累了盈利能力。但這個因素已廣為市場所知，若博彩收入能繼續回升，則股價和估值有望逐漸回升，這可能也是當前濠賭股的發展設局。以金沙(1928)為例，9月後市場對中資股信心正常化，股價也明顯回升，雖然國慶後回落，但表現遠勝很多回到低位的股份，明顯看到有不錯的買盤和動力，感覺上有機會挑戰10月高位。
