航空股可吼位炒上落
恒指昨日跌63點，收報20,317點，成交額1544億元。美股周三先升後回，港股周三下跌後嘗試反彈但力度一般，中國10月份製造業PMI重回擴張區50.1也沒有太大幫助。航空股近期受油價大跌刺激走高，不宜高追，但後市有力由持續下跌變為區間上落格局。
Google母企Alphabet(美：GOOG)周二盤後公布理想業績，股價大漲推動美股周三初段走高，納綜指破頂，但近期美股總是破頂後便受阻回落，周三情况又是如此。微軟(美：MSFT)和Meta(美：META)周三收市後公布業績後下跌，執筆時納指期貨跌1%，昨晚則輪到蘋果(美：AAPL)和亞馬遜(美：AMZN)出業績，今天則有非農數據，下周二是美國總統大選，非常多擾動大市的因素。
擾動因素多 美股傾向逢低收集
值得一提的是非農，由於颶風和罷工等因素影響，市場預測會由減少1萬份到增加18萬份不等。若出現負數，究竟市場會如何炒作相當難預計，理論上利好金價、比特幣，債息則受壓，但前兩者已高升，而職位減少也應該是短期因素所致。大致上，筆者仍傾向美股是逢低收集。
港股周三下跌後昨走勢偏軟，市場沒有新消息，整體缺乏主線。半導體股日前大跌，昨低位反彈，內房股也突然反彈，汽車股普遍向下。市場都等待美總統選舉結果和人大會議有何公布，暫反覆為主。高盛就看好後市，認為特朗普交易下內地和香港股市具韌性，後市可看好。筆者覺得不容易出現單邊市，較大機會是波動上落市。
中國製造業PMI回到擴張區，9月下旬開始的一輪救市行動似乎有初步效果，也有券商指因為國慶長假關係，PMI指數則是與上月比較，10月數字逆季節回升難能可貴，但相信救市規模仍然值得憧憬。值得一提，PMI主要反映生產、訂單、庫存等層面，若論盈利，9月份仍是慘不忍睹，規模以上工業利潤按年大跌27.1%。
這是否與高基數效應有關？完全沒有，因為由2021年至2023年的9月，規上利潤均超過7000億元(人民幣，下同)，平均值為7380億元，今年卻只有5754億元。若以1至9月份利潤來看，今年數字比2017年還要低，也就是說，這7年來M2也差不多倍增了，領導又全力推盡產業發展、高舉新質生產力大旗，產能確實很強勁，強勁得將中國經濟拉進通縮，從國力或準備戰爭的角度看是好事，但對企業、經濟則是利淡。若救市繼續以加大投資、推動產業發展、在發展中解決問題的話，這跟過去7年有什麼分別，這也是很多外資的疑問，也是希望看更多刺激消費的原因。
中資航空股有望重拾增長動力
航空股近期表現不錯，受油價下滑刺激，三大中資航空股雖然第三季盈利倒退，但也至少是盈利，國航第三季淨利41.4億元，略低去年同期42.4億元；東航淨利26.3億元較去年同期跌28.2%；南航淨利31.9億元較去年同期跌23.9%。
利好因素包括暑期客運量創新高且飛機載客率提升，不少歐美航空公司也減少或取消至華航班，加上飛機生產商付運量低於預期，在供應有限需求回升下，未來票價有機會逐漸回升。事實上，波音陷罷工困擾，空中巴士產能也不似預期。全球最大飛機租賃商AerCap近期便宣布已將8架波音MAX飛機的交付時間從2024年推遲到2025年和2026年，並將15架空中巴士A320neo飛機交付時間從2025年推遲到2026年。若客量維持增長票價逐漸回升，中資航空股有望重拾增長動力。
