贛鋒鋰業低位企穩 可博反彈
恒指昨日升353點，收報18,013點，成交金額1487億元。美國聯儲局減息50點子，美股反覆，美元指數下試100.2水平後回升，債息略為反彈，收益率曲線稍為平坦化。美期亞洲時間走高，納期升2%，美元兌日圓升逾1%，市場發展呈「軟着陸」格局。
港股初段低開後很快有買盤入市，一個主因是A股終於迎來反彈，內房股、內險股大升，連日下跌的白酒股也回勇，茅台(滬：600519)見逾4年新低後一度倒升，滬深兩市分別升0.69%及1.19%。市場對於聯儲局減息25點子還是50點子的看法是機會各一半，現在決定大幅減息，投資者自然憧憬中國會有較強烈的行動。這不用等太久，今天的公開市場操作和貸款市場報價利率(LPR)就立即有答案，這或許是昨日內地和香港股市資金急於買貨的原因。
以昨日A股的放量上漲，商品期貨又升，債市竟然下跌，逆回購和LPR至少也應該減20點子吧，再之後就是周末也要宣布下調存量房貸利率。市場是樂觀的，但筆者覺得幅度未必會如想像般大，因為中央的思維仍是「既要又要」，未看到不惜一切來全面救市的決心。例如既要刺激消費、買房需求，又要保銀行淨息差，最終結果未必能令市場滿意。
美年底前減息1厘 增「軟着陸」可能
恒指昨日大陽燭、大成交走高，這往往是一個魔咒，按慣例很快就會迎來沽售，當然也說不定今次不一樣。恒科指則已升破8月份高位，走勢較恒指更佳。港股美股之間筆者仍然選擇美股，若希望試博港股反彈，憧憬短期有較大升幅，恒科指可能會是較好的入市對象。因為中概科技股收入盈利增長雖慢，但還是有增長或至少不倒退，較A股普偏收入盈利齊跌、現金流出的情况好得多。美國減息是一個額外利好因素，而中國資金成本很低，北水買入盈利收益率達5厘以上的中概科技股，這個邏輯是說得通的。
至於外資回流則不宜想太多。以騰訊(0700)為例，市盈率大致20倍，盈利收益率是5厘，但海外資金成本當前仍要4厘以上，再計及風險溢價和地緣政治風險，這條數並不划算，除非收入重拾增長動力，把資產端的回報提高，又或者美國短息進一步降至3厘或以下。
賀錦麗倘當選 利好新能源股
以點陣圖來看，年底前會再減50點子，意味餘下兩次會議各減25點子，2025年會再減息1厘，將聯邦基金利率降至約3.4厘水平，累計減幅達2厘。現在距離明年底尚有長達15個月，參考性不大，但年底前減1厘已有效提高「軟着陸」可能性，利好美股。今年餘下的變數主要剩下美國總統選舉，而理論上，若今次議息會議後美股破頂再展升浪的話，按以往慣例，現任總統所屬政黨勝出概率會高唱入雲，亦即賀錦麗當選機會較大。這其實不大利好中國，因為會延續與歐洲、日、韓、澳等盟友的良好關係，中國在外貿方面會較為困難。
至於賀錦麗概念股，主要以新能源為主，料會延續拜登提供補貼的方向。昨日港股強勢，但見到新能源股如光伏玻璃、鋰電股等升幅更大，例如信義光能(0968)升4.7%，福萊特(6865)升6.7%、贛鋒鋰業(1772)升5%。上述股份均面對行業產能過剩，但這個問題也已存在一段時間，股價由高位也累積了巨大跌幅，例如信義光能和贛鋒鋰業便跌了差不多90%。近期也在低位走出了一個較穩定的區間，是博反彈的高啤打之選。
