新地守20天線 升勢未破壞
恒指昨日跌194點，收報17,457點，成交金額969億元。美股急挫港股受壓，A股滬深創全跌且成交低迷。從股債匯商市場來看，市場明顯進入去風險部署，若美股無法在短時間內快速反彈，很可能9月魔咒再現。
美股由8月5日低位迅速反彈，標普500指數之後就反覆回升至逼近歷史高位。當時背景是高倉位、高槓桿，當VIX一抽升導致CTA基金沽貨，期權伽瑪由正轉負後便愈跌愈沽，一發不可收拾。當時VIX一度飈升至65.73，基本上要爆倉的都爆倉了，市况快速回穩後，資金便重新入市。近期機構倉位回升不少，周二晚VIX升至19.08，會否重複8月初的市况，進一步大幅攀升引發更大拋售潮，昨晚應該已有答案。筆者傾向不會。
美股經常有這種快速沽售，但來得快去得快。問題是今次究竟屬純短線技術性拋售，抑或是較長時間整固的起點。美股技術走勢確實轉差了，而集中沽售高啤打的半導體、羅素2000，期銅、油價為首的商品價格齊急瀉，日圓轉強，債息則向下債價向上，在VIX還不算太高的情况下出現，這明顯是去風險、炒衰退的部署。
美股或議息前偏弱 逢高遇沽壓
美國是否會陷入衰退大家都靠估，但經濟數據確實轉弱，股市卻還是在偏高水平，當局減息幅度又未必能令市場滿意，先行拋售、轉倉防守性股份就變合理。若周二下跌是策略變化所致，沽售會持續一段時間，可能到議息前都會偏弱，或者會逢高遇沽壓。
美股確實有9月魔咒，近年9月份，納指在2020、2021、2023年跌幅均超過5%，2022年更加達10.5%。也有統計指標普500指數自1928年以來，9月份是表現最差月份，平均跌幅達1.2%，而表現第二差的2月份才跌0.09%，可見季節效應確實得很。
好消息是納指首個交易日已瀉逾3%，就算魔咒再現，空間也相對較少，但這也意味今個月比較難捱。值得留意，以往納指期貨跌穿20天線，很多時都會下試通道底部，現時處於18,214點。但美股也不是全面下跌，防守性股份其實有很強的買盤，公用股(美：XLU)、日常消費品(美：XLP)、醫療保健(美：XLV)、債券(美：BND、BNDW、TLT)等防守性領域多能上升。
銀行重啟現金回贈 釋按揭放寬信號
美股大跌港股也受壓，但跌幅當然遠少於外圍，暫時估計在17,000點以上反覆。本周初指地產、收租、房託等板塊已初步反映了減息預期，很多股份本周都已連跌3日。但回了下來反而可入市，始終美股也轉趨防守性，年底前聯儲局減息75點子至1厘的機會很大，港銀在年底開啟減息的機會亦相當高。最終減多少當然都靠估，但就算保守點估按息能減半厘，回到大約3.5厘、3.6厘水平，對樓市也有一定幫助。
另外，昨日有報道指中銀香港(2388)重啟現金回贈，雖然幅度僅0.25%，但也是銀行對按揭業務取態轉向寬鬆的一個信號。若銀行在估值、按揭成數、審批時間上略為放寬，對於樓市會有很大幫助。昨日地產房託股雖然下跌，但兩大龍頭新地(0016)及領展(0823)也守住20天線，升勢未受到破壞。
