恒指與目標折讓幅度 視作超買超賣信號
港股受外圍股市拖累，特別是周期股及科技股捱沽。有編算指數的公司從「由下而上」的角度估算恒指目標22,600點，若以此捕捉市場重估要留意細節。
市場擔心美國經濟放緩，VIX飈升，日韓台主要股指跌3%至4.5%。內地A股滬深300跌0.65%續創階段新低，港股也難免有沽壓但低位有承接。恒指早市低開後跌至17,333點反彈，收報17,457點，跌1.1%；大市成交額回升至970億元，略高於20天線平均，跌市刺激資金入市意欲。周期股及科技硬件股跟隨外圍受壓。《明報》港股數據庫追蹤行業，金屬及礦石跌逾3%，能源及相關跌2.4%，航運物流跌1.4%；科技器材亦跌1.8%。不過，市况不太差，部分高啤打行業靠穩，汽車及相關升0.2%，醫藥保健僅跌0.4%。恒指微輕失守17,500點，短線能否回穩要視乎外圍表現。
假設成分股同步升抵目標價 忽略周期不同
日前有指數公司發表網誌，將恒指成分股的股價與彭博綜合券商的平均目標價相比，計算各成分股潛在升幅及經加權後，推測恒指有26%潛在上升空間及目標約22,600點；同時將恒指和恒指目標差距與歷史平均值相比以顯示當前更樂觀。首先留意，從成分股的目標推算恒指目標，當中有一前設，就是成分股同步升抵目標價，也即是忽略成分股之間升跌周期性不同。
投資市場經常出現板塊輪動，當部分投資主題熱炒或強勢，部分可能被忽略及呈弱勢，最常見風險胃納高漲，高啤打股追捧，防守股被冷待。個股表現參差，也會出現與目標存在重大差距，以今年以來(截至9月3日)表現最好及最差(撇除息率回報)藍籌股宏橋(1378)及藥明生物(2269)為例，過去一年宏橋目標價平均高出股價28%，1個標準化為18%；藥明生物目標高出股價85%，1個標準化34%。因此，要所有成分股同步達到目標價，繼而令恒指達標，概率甚低之餘，也缺乏長期指標性。
目標不斷修訂 出現「見風使舵」情况
此外，若將恒指與目標對比，近5年恒指較目標折讓7%至43%不等，但若恒指與一年前指數目標對比，以反映指數目標的前瞻性，兩者差距擴大至溢價1%至折讓56%不等，參考作用更低。事實上，從肉眼顯而易見，反過來是恒指對目標有指引作用，當指數高位回落一段時間後，目標亦從高位回落，指數低位回升，稍後目標亦回升。其實這不難理解，目標隨市况變化不斷修訂，因此出現「見風使舵」情况。從股份目標價預測未來價位，已經可能錯得很，再從一堆誤差去推測恒指目標，更是霧裏看花。更有效利用指標目標，可能是將其視作短期超買或超賣信號。近5年恒指相對目標大部分時間折讓介乎一成至三成半，可視折讓一成超買、三成半為超賣。
