加拿大電信股便宜

加拿大電信公司在 2024年的表現可是糟糕。他們在競爭激烈的行業中面臨挑戰，股價被拋售，加拿大電信指數(圖一)今年截至5月3日下跌10.29%，52周下跌24.83% (對比之下，多指截至5月3日+4.72%，52周+7.82%)。電信股是否變得便宜呢？

根據兩個指標，他們是便宜的。第一個是分析員對通訊服務業指數的12個月目標價(該指數由少數電話公司主導)比目前價格高出近25%。

第二個指標是該行業的綜合遠期市盈率(圖二)。該比率大概是幾十年來最低水平(不計算疫情時候的短暫大幅下跌)。在過去20年，當加拿大電訊公司的目標價比市價高出25%以上時，他們在接下來的兩周內上升的時間是68%，在一個月後上升的時間是77%；升幅分別平均為2.2%和3.4%。

然而便宜不等於抵買。電信業是過去三個月在多倫多綜合指數之內表現最差的行業。羅渣士電信在1月見頂之後下跌超過20%， BCE下跌至10年來最低水平。處於競爭激烈的行業的公司要不斷以更小的成本提供更多的服務，但持續追求更多更快的寬頻是昂貴的投資。

好像在2021年加拿大電訊公司便以89億加元競拍無線寬頻，爭奪5G主導地位。結果電信指數內五間公司的淨債務與ebitda比率在2021年拍賣之後飈升至去年第三季的峰值，是最少20年來最高水平。

BCE增加了新債務以支付更快的光纖網絡，羅渣士電訊舉債60億加元收購Shaws Communication。在過去幾個月， BCE和Cogeco的債務評級展望均為負面，而Edgar Jones更加將Telus評級降至垃圾級。現在電訊公司紛紛希望減槓桿，在12月的第二次頻譜拍賣之中，無線電話公司花費的便遠遠低於分析師預期。

然而電訊公司面對的最大問題是增長率不夠，失去了很多基金的支持。本來電訊公司有較穩定的派息率，但面對利率周期的變化，他們的吸引性亦隨之下跌。