股價相對便宜 部分投資者轉尋傳統價值股
【明報專訊】當人工智能狂熱橫掃華爾街股市之際，一些投資者正在股市較傳統區域內尋找便宜貨。
由於人工智能股吸引聚焦於投資回報的投資者，價值股幾乎無人聞問。價值股通常是指以帳面價值或本益比等指標折價交易的公司。
然而，最近一些工業和材料等重價值產業的漲幅加快。支持者認為，這是一個跡象，顯示標普500指數的漲勢正在擴大到少數科技股和增長型股票之外。
Research Affiliates首席股票投資長Que Nguyen表示：「從長遠來看，價值股顯然有投資理由。這些公司股價仍然十分便宜，且其中許多已度過了困難的重組業務和資產負債表過程。」
標普500指數今年以來已上漲7.7%，目前正處於歷史新高。標普500價值指數今年以來上漲3.3%，落後於標普500增長指數的11.6%漲幅。但一些重價值股最近幾周來已出現回春現象。
受通用電氣(General Electric)和Howmet Aerospace股價上漲的推動，標普500工業類股上個月上漲7.1%。同期間標普500指數只上漲5.8%。材料類股2月上漲6.7%，Vulcan Materials和Ecolab領漲。Chiptole Mexican Grill 和Ralph Lauren等非必需消費品股最近上漲近9%。
一大吸引力是：與市場其他股票相比，價值股相對便宜。醫療保健產業的預期本益比為18.9倍，能源產業的預期本益比為12.2倍，遠低於標普500指數從2022年10月低點上漲42%的反彈後的20.8倍。
北方信託資產管理公司(Northern Trust Asset Management)副首席投資長暨全球股票主管亨斯塔德(Michael Hunstad)相信，標普500指數以及領漲的所謂「美股七俠」增長型和科技股來說，本益比增長得太快。他指出，特斯拉今年股價已下跌近20%顯示，這類股會如何快速反轉。
亨斯塔德表示：「我們預期市盈率將面臨更多下行風險，尤其是美股七俠。」他一直在增加以價值為中心的股票，如醫療保健和能源股。亨斯塔德也相信價值股較易度過較長的高利率時期，因為他們的現金流期限較短，對借貸成本較不敏感。
投資者雖仍預期聯儲局今年會降息，但由於較預期為強勁的經濟有可能重啟通脹，故他們對聯儲局今年降息次數及幅度的期望已降低。
本周，聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)赴國會作證將會透露出決策者的觀點。投資者也期待預定周五公布的就業數據。
過去10年，蘋果、Google母公司Alphabet 和Meta Platform等公司股價大幅上漲，導致市場走高，做空增長股一直是危險的。標普500價值指數在過去10年上漲了約110%，而標普500 增長指數則上漲了近235%。
從某些方面來看，更廣泛的價值觀念已經減弱。美國銀行全球研究調查顯示，淨13%的基金經理人預計增長股在明年的表現將優於價值型股票，這是自2020年5月以來的最高信念水準。
儘管如此，一些策略師認為，從長遠來看，人工智能帶來的生產力提升可能會雨露均霑，使價值股和增長股都受益。
