跌中有升
美國9月份零售+0.7%，預期+0.3%；不計算汽車及汽油零售價+0.6%，預期+0.1%；不計算汽車零售+0.6%，預期+0.2%。10月份紐約聯儲局商業調查活動調查由-3下降至-19.7；就業由3.6上升至8.9，薪金由41.2下降至39.5，價格支付由56.4下降至53.8，價格收取由20.7下降至18.1，資本開支由6.1下降至5.1。10月份建造商指數40，預期44。8月份商業存貨+0.4%，預期+0.3%。9月份工業生產+0.3%，預期不變；但8月份數字由+0.4調低至0；產能使用量79.7，預期79.6。
美國經濟數字其實有強有弱，但是零售數字頭條高於預期，債券息率繼續向上，10年債券息率上升超過10點子至4.85水平。有報道美國加強限制晶片外輸中國，其中包括限制Nvidia(見圖)為中國市場特別設計的晶片。消息推低Nvidia股價，亦帶動科技股及大市向下。但是早市下跌時，升跌比例是上升多於下跌，只要你不是持有太多比重的半導體便沒有問題。昨日本欄提到的保險股繼續上升。原材料、能源、房屋建造、可選擇消費向上——零售強勁不等於消費者繼續消費，公司盈利繼續增長嗎？這都是利好周期股的。銀行股業績可以，雖然股價反應一般，但是只要銀行股不是大跌對市場並沒有大影響。美股早市下跌雖然有點急，但是我在讀者會談室分析這反映的是市場的相對強勢，而不是弱勢，因為息口上升以及半導體指標下跌同時發生，股市內部仍然有升有跌，正好反映牛熊共舞的格局。很快股市收窄跌幅，一度倒升，收市微跌0.07%。
對於利率上升對股市的影響，日前剛好在本欄已經說過，同時間，市場現在對利率水平已經開始習慣，只要息率不是突然升破5%或者持續向上，對股市的影響便會下降──不是股市不會下跌，而是會正常的升跌，而不是一些人所恐懼的那樣暴跌。強調的是股票債券關係並不是直線的。
標普500公司進入禁止回購期，今次回購期大概會在10月20日完結。今年批准回購金額7950億美元，是紀錄上第三大數字。
美國銀行策略師Hartnett分析債券及股市超賣，但投資者在2023年並未有沽售股票及債券，每個人都看淡，但是沒有人沽貨，證據是全年至今國庫債券流入1580億萬美元，股票基金流入1100億美元。因此他繼續看淡風險資產，因為聯儲局更長高息政策會引致硬着陸，等待投降性沽售，衰退及信貸事件會引發政策寬鬆大反彈。
日本20年債券拍賣，尾巴53剔，債券期貨下跌。8月份英國平均周薪+8.1，預期+8.3；不計算花紅薪金增長7.8，和預期一樣。
