投資者注意力轉移其他風險
關注美聯儲再加息財政支出減
【明報專訊】在最後一刻達成提高31.4萬億美元債務上限的協議可能會將華爾街的注意力轉移到其他新出現的風險上，包括美聯儲進一步加息和預期的財政支出減少。在5月3日的議息會議中，美聯儲預示對暫停1980年初以來最激進升息周期持開放態度，令投資者重新擁抱股市和其他風險資產。標普500指數今年迄今上漲超過9.4%，目前的市盈率接近其遠期收益的19倍，處於歷史區間的高端。受益於較低利率的大型科技和增長型股領漲。
John Hancock投資管理聯席首席投資策略師羅蘭(Emily Roland)表示：「股市出現了一個支點，即美聯儲將暫停並逆轉獎勵風險資產的路線。我們認為從現在開始股市上漲的幅度有限。」自5月3日以來，達拉斯聯儲銀行行長洛根(Lorie Logan)和聖路易斯聯儲銀行行長布拉德(James Bullard)即一直表示，通脹似乎冷卻的還不夠快。
上周五，出乎意料之外的強勁經濟數據似乎增強了他們的觀點。4月份的核心通脹率為4.7%，較3月份的4.6%上升，更遠高於聯儲局的2%目標。
根據CME的FedWatch工具，市場目前預計美聯儲在6月14日會議上再加息25個基點的可能性約為50%，高於一個月前8.3%的可能性。
與此同時，國會提高美國債務上限的方案預期將會限制政府開支。Nuveen資產經理公司固定收入策略主管羅德里格斯(Tony Rodriguez)表示，這與加息合在一起有可能會將美國經濟推入衰退，即使就業市場仍顯強勁。
2022年底，一般預期美國經濟會在今年中期陷入衰退，故美國經濟目前展現的超強韌力令人驚奇。投資者將密切關注本周五公布的就業報告，以衡量就業市場的強勁度及消費者支出。根據Refinitiv，分析師預期標普500指數第3季盈利會增長1.2%，第4季增長9.2%。
ClearBridge Investments 投資策略分析師賈姆納(Josh Jamner)表示，雖然這些預估有可能提振投資者情緒，但經濟強勁的現象會令通脹居高不下，導致聯儲局進一步升息。
賈姆納表示：「這是一個選擇的時刻，如果我們實現軟著陸，由於美聯儲加息而使股票倍數面臨風險，如果我們降息，則意味經濟已陷入衰退。」
羅蘭表示，美國債務上限僵局最近影響股市，但投資者大多相信此一問題終將獲得解決。這意味一個可持續的如釋重負股市反彈不太可能發生。她並表示，股市現在才剛開始將聯儲局再升息的因素納入定價考量。
Allspring Investments的高級投資組合經理范克朗凱特(Bryant VanCronkhite)表示，2023 年下半年的高利率將繼續給在新冠肺炎疫潮超低利率時期發行債券的公司帶來壓力，它們將需要償還債務或再融資。
根據標準普爾全球評級，2020年和2021年發行的約6.5萬億美元債券將在 2025 年到期。
