道明分析加元走勢

2022年美元強勁，加元兌美元截至10月22日時候全年下跌11%。這個跌幅不輕，但是道明銀行分析按照貿易比重基礎，加拿大元只是下跌5%，如果撇除美元，加元匯價更是上升接近1%。道明估計認為這樣的加元表現更能正確描繪加拿大經濟面對的問題。

2022年加拿大國內生產總值增長平均超過3%，就業比新冠肺炎傳染病爆發之前高2%。商品價格上升推高了加拿大企業盈利，政府收入以及一系列界別的員工薪金。穩定收入增長以及儲蓄幫助加拿大人對比於美國較能應付高通脹。強勁經濟基礎容許加拿大中央銀行有信心地調高利息。不像其他一些中央銀行，加拿大中央銀行和聯儲局同步而上，加上高商品價格，支持了加元相對於其他貨幣。

但是，道明警告這個情況將會有所改變。市場折現聯儲局加息步伐會比加拿大央行更為激進，利率曲線差價擴闊，美國債券息率比同期加拿大息率高30點子。這個差價能否持續並不肯定，但現在加拿大通脹的走勢似乎比較配合。道明估計加拿大消費物價指數三個月平均數將會由5月時候的12.5%回落至9月時候的2.4%，這表示按年計通脹進一步放慢。核心通脹也會出現同樣情況，因為按月計核心通脹在過去六個月正在放慢。如果這個情況持續，加拿大央行會有空間在聯儲局之前放慢加息。

此外，加拿大家庭的債務風險相對於美國是較高的。加拿大經濟對地產的依賴性比較美國高出一倍，而加拿大地產調整比美國高，高按揭續期風險他比美國大。道明估計加拿大家庭明年底總債務償還支出會比2022年第一季高出30%，借款人平均需要額外支出2500加元。而美國按揭市場透過長期固定利率按揭減低了有關風險。

環球經濟正在弱化，加息的真正影響仍然未出現，道明不會覺得意外加元在未來數月兌美元下跌，如果聯儲局繼續加息，美元兌加元可能見70美仙。

道明證券的分析有些是對的，例如加拿大核心通脹下降和加拿大會先於聯儲局之前放慢加息。但是道明暫時亦有估計錯誤的地方。當加拿大成為第一個放慢加息的主要工業國家之後，美國亦發出放慢加息的訊號，美元兌主要貨幣出現下跌的情況，所以在踏入11月之後，美元不升反跌。