央行料今再加息 年內第7次
面對通脹與衰退 央行陷兩難
【明報專訊】加拿大央行今(7)日料將再調高利息，一旦成真這已是央行今年3月以來第7次加息，民眾之所以還能咬牙忍受，就是相信央行能夠盡快將嚴重的通貨膨脹遏制住。但如果央行的判斷有誤呢？因為之前央行就曾信誓旦旦地保證，嚴重的通脹只是「暫時性的」。
加拿大央行行長麥克勒姆(Tiff Macklem)和美聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)在疫情剛開始的時候，就動用了他們所有的官方權威和信任向民眾保證，儘管物價上漲速度高於這兩人的預期，但很快就會停止上漲，通脹將自行消失。加息是沒有必要的。
麥克萊姆在2020年的新聞發布會上說：「如果你有按揭貸款，或者你在考慮進行重大購買，或者你是一家企業，你在考慮進行投資，你可以相信利率將在很長一段時間內處於低位。」他同時宣布利率將保持在0.25%不變。
而在今日，麥克勒姆將發布今年的最後一次利率公告。他警告稱，食品雜貨價格將上漲1000元，按揭貸款持有人將面臨「觸發利率」(trigger rates)來支付不斷上升的利息成本。麥克勒姆的立場已經是180度的大轉變。
有媒體評論稱，麥克勒姆作為一名央行行長，最困難的工作之一就是，明明知道自己所做的任何事情都可能是錯誤的，但卻還要必須為自己的行動拿出強有力的理由，以向所有人證明，一切都在掌控之中。
曾預見2008年經濟衰退的魯比尼(Nouriel Roubini)此次預計，高利率將導致另一次衰退，這將是上世紀70年代和21世紀迄今最嚴重的一次衰退。而經營對沖基金的埃利奧特則預測，如果利率過低就將導致惡性通貨膨脹，導致「重大的社會崩潰」。央行如今左右為難，採用任一種措施都有很大的後遺症。
雖然加拿大的預測沒有那麼極端，但到底是通脹還是衰退將導致業主和工薪階層承受最大的痛苦這個問題上，預測者也存在分歧。就在幾周前，人們還以為各央行行長將停止加息。但一些經濟學家仍堅持認為，央行還會再次加息25個基點，然後才偃旗息鼓。
而滿地可銀行的經濟學家雷茨(Benjamin Reitzes)則認為，央行這次不但還要加息，而且還是50個基點的加息。「這將使2023年初的政策利率達到4.5%，最終利率可能會更高。」
加拿大諮議局(Conference Board of Canada)對滯脹(緩慢的經濟增長與高通脹相結合)的經濟模型所顯示的那樣，損害經濟的絕不僅僅是高利率。
「模型結果提醒我們，隨着購買力迅速削弱，通脹對經濟實體方面的破壞力會有多大。」
明眼人都知道，加拿大央行並沒有什麼預見未來的秘密方法。相反，所有央行行長能做的就是回顧過去，思考自己為什麼會出錯，就像加拿大央行副行長博德利(Paul Beaudry)最近在滑鐵盧大學(University of Waterloo)的一次演講中所做的那樣。從本質上說，不在2021年加息的決定是受2008年後經濟衰退的影響，當時各國央行加息過早。
博德利說：「當人們回頭看那段時間時，通常會認為(他們)可能把事情拉得太快了，所以當我們陷入這種類型的危機時，這影響了我們的一些想法。你不能從一場危機中提取一條規則，然後應用到另一場危機中。」
當新冠疫情開始爆發時，各國央行和政府爭先恐後地注入大量資金並且還削減借貸成本。如今批評者說，就是這些舉措導致了今天的通貨膨脹。
但央行副行長羅傑斯(Carolyn Rogers)則反駁稱：「如果央行僅僅只是假設新冠疫情後的經濟崩盤會自行消失，那我們無法知道會發生什麼。但即使從「馬後炮」的角度來檢討這些舉措和保持低利率的承諾，如果你認為我們可能會進入下一個大蕭條時期，那麼這些做法似乎還是不錯的。」
也許在半年或一年後，市民才能知道加拿大央行的判斷是否正確。
