美中期選舉民主黨表現勝預期
投資者重新考慮分裂政府變數

[2022.11.14] 發表
華爾街一向喜歡一個分裂政府的情境,部分原因是某些投資者相信這樣會使得重要政策改變不容易達成。

投資者原預期國會中期選舉共和黨會奪下參議院或眾議院控制權,或兩院皆入共和黨之手,拜登則仍掌白宮。雖然目前看來民主黨獲得全面大勝並不可能,但仍有人擔心若民主黨控制參、眾兩院,那麼政府開支及規管立法將不受節制。

LPL Financial全球首席策略師克勞斯比(Quincy Krosby)相信,民主黨在國會中權力擴大可能會製造出財政和貨幣政策間的矛盾,阻緩聯儲局抗擊通脹的努力。

眾議院選舉結果在數個州仍在計票中,包括傾向民主黨的加州。迄至周日晨,共和黨已贏得211席,民主黨贏得205席,過半需218席。

政府開支是投資者一大顧慮,因為他們相信政府過度開支會助長通脹,並可能迫使聯儲局繼續懲罰市場的收緊銀根政策。上周,較預期為弱的通脹數據引發聯儲局可能會放緩加息腳步的希望,導致股市和債市大漲。

華爾街一向喜歡一個分裂政府的情境,部分原因是某些投資者相信這樣會使得重要政策改變不容易達成。

瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)表示,一個分裂政府可以阻止民主黨通過數個大型財政法案,包括斥資3,690億元於氣候變化和能源政策上,並對石油和天然氣公司開徵暴利稅。瑞銀表示:「聯儲局政策,而不是財政政策才是股市主要的驅動力量」。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師也認為,民主黨若控制國會,會對控制通脹產生反效果。摩根士丹利表示:「短期的影響是國庫債券孳息率升高,美元升值,反映出聯邦基金終極利率會更高」。

從歷史上看,當民主黨入主白宮時,在分裂的政府下股市表現更好。根據加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets )分析自1932年以來的數據,在民主黨總統領導下的分裂國會中,標普500指數的平均年回報率為14%。相比之下,當民主黨控制總統和國會時,這一比率為10%。

當然,這兩種配置都遠好於今年市場的表現。即使在過去一周反彈之後,標普500 指數今年仍下跌了16.2%。

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