投資者撿便宜貨
美國小型股表現勝大市

【明報專訊】美國小型股的表現正在超越大市，投資者正在對小型股逢低吸納並押注小型股早已將經濟放緩納入定價考量之中。小型股Russell 2000指數7月份上揚10.4%，標普500指數則上揚了9.4%。小型股通常以國內市場為主，與大型股相比利潤較少且債務較重。當經濟產生憂慮並令股市動盪時，小型股受創最重。

今年也不例外，Russell 2000指數今年以來已下跌16%，而標普500指數今年以來只下跌13.3%。

根據Jefferies數據，與大型股Russell 1000指數相比，小型股指數目前處於最便宜的時刻，吸引了一些撿便宜貨投資者的注意。

Royce投資伙伴首席投資官甘農(Francis Gannon)表示：「小型股受創慘重，這是美國市場中目前最便宜的部分之一。」

甘農一直在增持小型股股票，聚焦於工業，材料和科技公司。一些投資者還認為，小型股的價格可能已經反映了潛在的衰退，如果預測成真，它們的下行空間將受到限制。

上周公布的數據顯示，美國國內生產總值(GDP)連續兩季萎縮，合乎經濟衰退的定義。但美國國家經濟研究局尚未正式宣布經濟進入衰退，且聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)亦指出勞動力市場仍強勁，故經濟並未陷入衰退。

加拿大皇家銀行資本市場分析師表示，小型股看來「正在受到經濟痛若的煎熬」。「經濟衰退一向都是吸納小型股的時機」。皇銀還指出，Russell 2000的遠期市盈率一直在11-13倍範圍內交易，「這往往標誌着已觸底」。

花旗集團(Citi)美國股市策略師稍早前亦表示：「與大盤股相比，市值較低的股票似乎更接近衰退中的定價。」

並非每一個人都相信目前是吸納小型股的時機。如果通脹持續居高不下且聯儲局被迫繼續較預期更激進的升息，使經濟受創更深，小型股將再受害。聯儲局今年以來已升息2.25%，以抗擊數十年來最嚴重的通脹，但鮑威爾對今後聯儲局的走向並未提供明確的指引。

Edward Jones投資策略師柯卡法斯(Angelo Kourkafas)表示：「儘管市場(已經)定價在某種程度的溫和衰退中，但可能會出現一些更令人失望的經濟消息。」該公司建議投資者目前對小型股「減磅」。

美國本周將公布7月份的就業率，屆時美國經濟的力量將可更為明朗。未來兩個月的經濟數據特別重要，因為這些數據對聯儲局下一步行動會提供重要線索。富國銀行(Wells Fargo)投資部表示，小型公司在經濟放緩時將面臨維持利潤和現金流的挑戰。該銀行預測美國經濟今年下半年至2023年初會陷入衰退。