投資經理料標指要再跌15%
聯儲局始放緩收緊銀根速度
【明報專訊】聯儲局升息直至通脹受控的決定使得華爾街烏雲密佈，美股正處於熊市邊緣且經濟衰退的警告聲也愈來愈高。問題在於所謂的聯儲局看跌期權，或者投資者認為如果股市下跌幅度過大，聯儲局將會採取行動救市，即使它沒有維持資產價格的義務。這種現象的一個經常被引用的例子發生在2019年初，聯儲局在股市暴跌後停止加息周期。
這次，聯儲局堅持將一直升息至通脹受控為止顯示，決策者對股市波動較不在意，可能會令投資者遭受更多痛苦。
美國銀行全球研究最近的一份調查顯示，基金經理現在預期聯儲局會在標普500指數跌至3,529點時介入，2月份時的此一預期為3,700點。這樣的跌幅將較標普500指數今年1月所創的歷史新高低26%。
標指已較歷史高位回落19%
標普500指數上周五收盤指數為3,901.36點，已較歷史高位回落約19%，接近20%的熊市門檻。Federated Hermes首席股市策略師奧蘭多(Phil Orlando)表示：「聯儲局有更重要的事要做，也就是通脹問題。」奧蘭多正在增加現金水平。
因此，一些投資者正在為長期打算。美國銀行的調查顯示，現金配置處於兩年來的最高水平，而對科技股的押注則達到2006年以來的最高水平。
高盛(Goldman Sachs)上周應客戶要求發行了一份「美國股市衰退手冊」，以回應客戶對股市在低迷時期的表現的詢問。巴克萊(Barclays)分析師表示，股市近期內仍會下跌。
Janus Henderson Investors全球債券投資組合經理英格蘭(Jason England)表示，標普500指數需要再跌15%，聯儲局才會放緩收緊銀根的速度。聯儲局今年已調升聯邦基金利率0.75%，今年內還將再調升193個基點。
有些人擔憂聯儲局若不注意資產價格出現的危險訊號，它將會助長股市波動。國際金融研究所(Institute of International Finance)表示，股市有可能出現2018年底的大甩賣，當時許多投資者都相信聯儲局收緊銀根過了頭。
IIF分析師表示：「在過去，不確定性上升和經濟衰退風險增高都對股市投資者心理產生重大影響，使得股市對收緊銀根政策更缺乏容忍性。現在，當股市為全球經濟衰退焦愁之際，2018年底的大甩賣可能再現。」
有迹象表明，投資者的情緒有所緩和。例如，市場恐慌指數(VIX)處於高位，但低於此前大幅拋售時的水平。
Lipper的數據顯示，成為新冠肺炎疫潮反彈象徵的ARK創新基金(ARK Innovation Fund)在過去6周內帶來了9.77億美元的淨流入。該基金在2022年下跌了57%。
雖然一些投資者表示，這些都是股市尚未觸底的徵兆，但其他投資者則較樂觀。Zuma Wealth首席投資官史派斯(Terri Spath)相信，一些投資者正在重新入市，趁低吸納。
