人行減息
中國第四季國內生產總值上升4%，預期上升3.3% ；固定資產投資上升4.9%，預期上升4.8% ；工業生產上升4.3%，預期上升3.7% ；零售上升1.7%，預期上升3.8% ；地產投資上升4.4%。中國經濟數字有強有弱，但更重要的是中國人民銀行調低一年政策利率10點子至2.85% ，將7天回購逆回購利率由2.2%調低至2.1% ，淨注入2000億人民幣中期資金。中國股市反應良好，但是香港恒生指數(見圖)及國企指數下跌；後者相信可能是受一些地產公司的壞消息影響，包括龍江地產可能需要承擔8.12億美元的貸款保證，碧桂園繼續下跌(之前有融資困難消息)。此外，高盛調高今年中國地產公司高息債券違約風險，由原先估計的11.5%提高至29% ；最惡劣的情況違約率會上升至32% ；如果所有債券價格低於60美仙/1美元的債券都不能還款，違約率更加會上升至40% --不過這個情況是可能但機會不大。不過如果人行繼續推出寬鬆政策，有機會蓋過地產市場的壞消息，對環球市場亦是正面消息。
過去兩年，股票期權成交急速上升，直接影響了個別股票及以至整個市場的走勢。其中看好的認購期權影響更大。2021年股票及指數期權成交比較2020年上升33%， 2020年的成交則比2019年高49%。2019年時候認沽認購期權比率是0.89%， 2020年下降至0.75%，2021年認沽認購比率下降至0.6%。
股票期權成交急速上升，普遍說法是疫情時候很多人留家，於是投身股市及期權，現在失業率已低至4.2%，社會開始回復正常，但期權成交仍然很高。別一個導致期權成交增加的原因相信是交易費用下降。2019年10月開始，主要證券行開始免佣交易。成交熱烈的股票期權包括特斯拉， 2020年1月時候，特斯拉的認購期權成交高於2019年三倍，結果引發挾空倉，股價在一個月內上升接近56%。2022年1月3日，特斯拉上升13.5%，之前一個月投資者付出了334億美元溢價買入認購期權。
Gamestop在2021年1月12日至27日，認購期權平均成交427,000張一日( 2020年時候，每日平均低於31,000張)，在這段時間，Gamestop上升559%。但事情總是在變化的，我留意到近來認購期權引伸波幅出現收縮情况，這應該和投資者沽出認購期權有關。
今年之前，當股市波動，投資者的反應是買入認沽期權以作對沖之用。但最近的情況是投資者直接沽出認購期權。分別之處是前者是維持入市，後者是離場。離場的原因可能是擔心後市，也可能是被拆倉或斬倉。無論原因如何，沽售認購期權，認購期權引伸波幅下降，短期內對市場是有壓力的。首先，因為之前莊家寫出認購期權之後需要買入一定數量的正股作對沖，但當期權買家沽出認購期權，莊家需要沽出之前買入的正股，短期內便會對股市造成更大的壓力。其次，一批投資者沽出認購期權，供應增加，引伸波幅自然收縮，仍然持有認購期權的投資者會發覺認購期權價格下跌，不是因為股價向下，而是因為引伸波幅下降。如果投資者想要減少損失，便也要出售手上認購期權，結果引來循環效應。
