加銀行股表現欠佳

加拿大銀行股指數今年截至3月5日下跌6.6%，由於2月21日高位3503計算，更是下跌9.9%。相比之下，多倫多綜合指數全年下跌2.98%，由2月20日高位1797年計算，下跌7.8%。顯而易見，銀行股落後大市(圖一)。這個情況也出現在美國股市。今年美國銀行股和標普500的相對表現由0.035下降至0.029。分別在於，加拿大銀行股佔指數較大比重，因此加拿大銀行股弱勢對多指的影響較美銀行股對標指的影響為大。

3月3日時美國聯儲局突然減息50點子，更加對有美國業務的加拿大銀行造成困擾。根據國家銀行分析，滿地可銀行每股盈利因此下降1.6%，道明銀行下跌1.5%，皇家銀行下跌0.9% %，帝國銀行下跌0.6%。相對而言，加拿大央行減息對加拿大銀行的盈利影響則比較低。如果加拿大央行減息50點子，銀行股盈利會受影響1-2%。

加拿大央行在3月4日減息25點子，而且央行表示有需要還準備繼續減息。利息收入向來是銀行股的重要收收入來源，減息使息差收窄的話，對銀行盈利自會造成影響。

不過要留意的是，在減息之後，美國和加拿大利率曲線(圖二)出現拉斜，即是短息和長息差距拉闊。

加拿大銀行還要面對一個大問題：石油需求下降，石油供應過量，價格下跌，使到能源公司再融資需要上升，北美能源公司在未來4年估計有860億美元債務到期；同時今年油價下跌20%，能源公司的貸款抵押品進一步減值，這意味加拿大銀行的能源貸款有機會出現更多壞帳。

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