市場動態
共識交易在8月份繼續趨勢。長美元長債券長增長股長黃金是八月以至今年賺錢的策略。長美元長債券長日圓盤路傾側，因此要小心盤路逆轉。要特別留意的是相關系數何時改變。相關系數不會永恆不變，一旦舊習改變，便很容易引起波動。華爾街日報分析資產相關系數上升，標普五百10個界別在8月份11個交易天一齊升跌。環球資產也跟隨美股走勢。不過這個說法是比較片面的。8月28日出現交易策略反轉股債又回到齊升齊跌關係，因為外在因素「貿戰」消息及策略反轉成為主引。
市場普遍預期中美貿易戰不能解決，因此這反而成為一個潛在的利好因素。貿易翼戰爭的發展也好像劇本一樣，每逢股市下挫，特朗普便會改變語調，這次也是一樣，上周中美貿易糾紛突然降溫，加上月結資產比例調整，引發股市反彈。但是債券息率仍然低企，使到表面上危險的市場反而出現一段安全期。這並不表示中美貿易戰就此終結，貿易戰仍然會是縈繞市場的一個話題，不時引起波動。更要入留意近日聯儲局及歐洲央行鷹派紛紛發言，警告市場不要期望寬鬆。
市場一個焦點是經濟衰退。彭博調查40位經濟師，估計在未來一年有35%衰退機會，比一個月前的31%上升。投資銀行意見紛紜，Allianz的Ann-Katrin Petersen估計80%衰退機會；債王Jeffrey Gundlach估計半年之內40-45%衰退機會，一年機會65% ；Bridgewater的Ray Dalio估計40%；摩根士丹利Lisa Shalett估計有輕微衰退；摩根大通Jesse Edgerton估計45%。
擔心衰退使債券升勢火上加油。但上周美國拍賣320億美元7年期債券，成交息率1.489%。主要交易商買入33.8% ，是2015年12月以來最高數字; 非直接入標下跌至50.2% ；入標拍賣金額比率2.16 ，是2009年以來最低數字，不如過去六次平均數2.44。數字反映長期債券有點滯銷。
美國公司回購速度是18個月內最低，第二季標普500公司回購金額1660億美元，低於第一季的2058億美元和去年同期的1906億美元。
對沖基金今年的投資者贖回比2018年全年多出50%。七月份投資者從對沖基金贖回84億美元，全年流出559億美元，去年全年是370億美元。長短股票基金流出量最大，金額255億美元。
美國私人投資者協會調查，看好比率由26.64轉為 26.13(見圖)，看淡由39.72轉為42.21 ，中性由 33.64轉為31.66。
