中國學前教育行業最近迎來了一道出乎意料之外的重量級禁令，中國國務院15日發布《關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》(下稱《意見》)，規定民辦幼兒園一律不得單獨或做為一部分資產打包上市，此消息一出，被市場解讀為民辦幼兒園證券化之路已被堵死，包括在A股、港股、美股上市的中國學前教育類股全線重挫，初估累計蒸發市值高達120億元人民幣。

根據《意見》的內容，未來中國民辦幼兒園除了禁止上市之外，上市公司亦不得通過股票市場融資投資營利性幼稚園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼稚園資產。

A股超20家涉幼兒教育

其之，《意見》也明確規範社會資本社會資本不得通過兼併收購、受託經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協定控制等方式控制國有資產或集體資產舉辦的幼稚園(即公辦幼兒園)或非營利性幼稚園。

上述規定顯示中國官方對於民辦幼兒園的資金鏈監管大幅轉趨嚴格，而《意見》一經出台，陸、港、美等地的資本市場反應亦相當激烈。

據統計，目前在A股上市公司中，有超過20家公司涉足幼兒園、幼兒教育等學前教育機構，如威創股份、秀強股份、電光科技、昂立教育、群興玩具等，其中威創鎖死跌停；港股市場上同樣綠油油，天立教育暴跌32%，21世紀教育大跌25%，楓葉教育跌19.6%，宇華教育大跌17%。

紅黃藍大跌 市值腰斬

至於在美國上市的中概教育股處境更慘。其中，紅黃藍股價在15日收盤時一口氣大跌53%至7.83美元，市值一夜蒸發超過2.5億美元，目前總市值已腰斬至2.24億美元。另一檔碧桂園集團旗下的博時樂教育，收盤時亦大跌近17%。

據法人機構初步統計，在《意見》公布後，包括美股、港股以及A股在內的主要學前教育個股累計蒸發市值逾120億元人民幣，其中市值下跌較多還是在美股與港股市場中。針對中國官方的動作，中信證券表示，本次關於學前教育深化改革規範發展的政策文件出台可謂出乎意料，預計民辦幼兒園的財務監管將大幅加強，盈利能力將有所降低。中泰證券則認為，這顯示民辦幼兒園的證券化之路將受到限制，業者轉型已勢在必行。