【明報專訊】20年前負責管理外匯基金、曾代表港府「打大鱷」的金管局前助理總裁葉約德，指目前美國股市及香港樓市肯定是泡沫，問題是不斷流入的資金何時停止。她又指最近聽到本港銀行因為有加息壓力，再加上中美貿易戰不斷升級，向內地設廠的港商收緊借貸。「銀根緊了，將會影響港商做生意，收入少了，請少了人，經濟自然收縮，流回來的錢亦會收縮，到內地工作的香港人亦會受到影響。」

留意到市面高檔消費轉差

退休前曾任星展香港行政總裁的葉約德兩周前接受本報訪問，其後金管局公布7月本港銀行的貸款出現負增長，為21個月以來首次，其中貿易相關貸款全線減少。葉約德說留意到近期香港市面晚上消費食飯的人減少了，高檔的特別明顯。

她指本港樓價不斷上升，是因為資金仍流入搶數百萬元的單位，有不少投資者不用借按揭，樓價升勢何時完結，就要看這些投資者何時停手。「美國加關稅，6個月後貨物售價便會提高。」她指物價一直上升，聯儲局便要加息。

另一個泡沫在美股，葉約德指很多美國散戶都在買交易所掛牌基金(ETF)，「他們不看估值的，總之不斷買，現時美股四成成交來自ETF，都是買最大的股份，令這些股份估值超級高。如果有一天大家停買ETF，甚至ETF要沽出這些股份，就會沒人承接，因為傳統投資者早已覺得這些股票昂貴」。

任星展香港CEO不久已停售雷曼相關產品

金融海嘯爆發，葉約德成為第一個到立法會雷曼事宜小組聆訊的銀行高層，因為星展當年賣出不少與雷曼信貸掛�u的Constellation債券。葉約德說自己只是「執手尾」，因為大量Constellation債券在2003至2005年間賣出，她2006年2月加入星展時，已留意到有問題。「我第一步是叫職員停止再向散戶出售Accumulator(累計期權)。跟?我請客戶經理跟我解釋Constellation是什麼，聽了之後我也請他們停止再向散戶出售。」那麼星展又有沒有通知已買入的散戶呢？她說在雷曼爆煲前，星展就幾個雷曼相關產品有開價回購，較本金有重大折讓，結果沒有多少人接受回購，最終令他們蒙受損失。星展與監管機構周旋之後，同意以六折或以上的作價回購這批債券。

至於今時今日投資者會否仍在買一些他們不盡明白風險的產品呢？葉約德指保險公司銷售一些類似儲蓄的產品，年息4厘，內�堥鴝釦賳磥偵礡A透明度不高。那麼是否不要碰呢？她說「唔好�唻降捸I」