股市飈升

[2018.01.06] 發表

1月5日上證指數+0.18%，深圳+0.01%。標普五百(見圖)高開，反覆上升，最高2743，收2742，+19點。美元兌主要貨幣有升有跌，美元兌日圓升至113.12，歐元跌至1.2042，商品貨幣紐澳加元上升。西得州期油下跌。1月份美國加息機會35.9%(日前36.8%)，3月加息機會71%(日前71.1%)；對利率政策最敏感的二年債息+0.4點子至1.9558%。美十年債息平收+1.8點子至2.4708%。

美國十二月份就業數字增加14.8萬分職位，高於預期18.8萬分；失業率4.1%，高於預期4%；平均時薪上升0.3%，和預期一樣；平均工時34.5，和預期一樣。頭條數字差於預期，但對市場而言卻是最好消息，原因是就業雖然低於預期，但是仍有增長，經濟不會過熱，聯儲局加息機會不會因此而提高。而且薪金增長繼續，表示消費能力不變，這樣的金髮女孩情況是市場最喜歡的。債券市場也明顯不受這個消息影響，債券息率仍然向上。日前 ADP研究就業數字高於預期，使一些分析調高就業數字預測，一些耳語數字更高達21萬份工作。一直有人認為ADP數字領先就業數字。但我的經驗卻是ADP數字常常出錯，不能準確預測就業數字，不知何解仍然有這麼多分析會相信兩者有很大短期關係。

此外，美國十二月份ISM非製造業指數55.9 ，低於預期57.6 ；就業由55.5升上56.3 ；訂單由於58.7下降至54.3 ；價格支付由 60.7升上 60.8。非製造業指數也和就業數字一樣顯示和緩增長。十一月份工廠訂單上升1.3%，高於預期1.1%。

聯儲局成員Harker表示2018年加息兩次便已足夠，勞工市場只剩下很少勞動力，通脹會在2019稍為高於2%。他認為聯儲局可以等待一下才再加息，不希望利率曲線因為聯儲局加息而出現逆轉(短期息率高於長期息率)。另一聯儲局Mester亦相信通脹會在未來數年升上2%之上，認為提高通脹目標是可以考慮的。

美國股市繼續上升。主要上升界別是杜瓊斯工業指數、醫療保健、工業、電訊、半導體。主要下跌界別是銀行股、貴金屬股、生化科技股和能源股。動力科技股普遍造好。波音是大價股之中表現較佳，因此帶動杜瓊斯工業指數向上。市場風險取向情緒高漲，比特幣股和大麻藥業股有波動，但多有升幅。

著名對沖基金Appaloosa的David Tepper在CNBC訪問時表示為什麼說這個市場昂貴呢？減稅使盈利預測上升，加上現在的利率水平，這個市場並不昂貴，環球增長繼續向上。而且沒有通貨膨脹，市場今年並不昂貴；事實上和去年初一樣便宜；股市不會下跌直至債券市場被沽售。 Tepper的往績非常良好，他的看好說法反映好友角度。