印度經濟待發展
須改革釋放潛力
印度與中國同是亞洲人口大國，亦是重要新興市場，讀者若能認識印度經濟及股市，作出橫向比較，對投資中資股也有裨益。回顧過去5年表現，MSCI印度指數的低位是2013年8月28日出現的679點，隨着當地進行大選，市場亦早已預期時任古吉拉特邦首席部長的莫迪將勝選，該指數在9個月內勁升36.1%，於莫迪2014年5月26日上任總理當日收報924點。
在過去近40個月，投資界普遍看好莫迪領導的經濟改革而唱好印度股市，不過，期內MSCI印度指數僅再升29.8%，月中收報1200點，並不算特別理想。
以過去5年計，MSCI印度指數上升66.8%，雖然跑贏MSCI中國指數期內51.3%的升幅，但差距不算很大(下圖)。
根據世界銀行數據，去年印度GDP為2.26萬億美元，僅是中國GDP的11.2萬億美元約兩成。
印度長債投資價值
視乎通脹預期
賽思是印度人，對於當地經濟發展所面對的難題，以及改革方向，均有精闢分析。他指出，印度是典型發展中國家，故當地通脹的最主要組成部分是食品、石油及其他資源價格。由於入口通脹及本土原因，印度通脹在2012至2013年曾高達雙位數；惟莫迪於2014年上台後，加快基建投資，廣泛應用科技，貨運物流成本下跌，故當地通脹過去3年持續回落，目前處於3%附近。
以9月中收市價計，印度10年期國債孳息率高達6.5厘，賽思認為，只要當局能夠穩定市場對長期通脹的預期，而盧比匯價亦能靠穩，有關債券對本土以至海外投資者均有投資價值。
銀行壞帳問題有待改善
展望未來，賽思認為印度政府若做好4件事，便可望促進國家經濟健康發展，當中包括：(1)繼續加大基建投資，致力降低物流成本；(2)以合約精神行事，提升行政效率，從而吸引本土及海外投資；(3)按貸款總量計，現時印度銀行七成由政府控股，三成屬私人持有，不過後者壞帳問題嚴重，所以銀行整體不良貸款比率高達10%，其資產負債表有待修復，故難以為經濟發展提供充足信貸，此問題有待改善；(4)目前海外投資者須取得額度，才可投資印度政府及企業債券，因此外資佔印度債市的比例低於5%，中國政府今年7月開始在香港推出「債券通」，便利外資投資大陸債市，為經濟發展引入資金，此舉印度政府可以借鏡。
