【明報專訊】中國旅遊網站途牛(代號TOUR)自2014年5月到紐約上市至今持續錄得虧損，在截至6月底止的第二季度，每股虧損90美仙，表現較市場預期差，收入3.555億美元，同樣未能符合市場預期，但途牛強調擁有足夠現金以維持業務發展，且繼續推行提高盈利與控制成本的計劃，令分析員對其前景充滿信心，在次季度業績公布後反而將其投資評級調高，目標價亦較現股價高。

Zacks德銀給「吸納」評級

Zacks Investment Research在途牛公布第二季度業績後將其投資評級由「持有」調高至「吸納」，目標價9.5美元；德意志銀行給予途牛投資評級為「吸納」，目標價11美元。

另據一項調查指出，訪問的5名分析員中，兩人給予途牛「持有」投資評級，3人給予「吸納」投資評級，平均目標價14.13美元。

途牛早前剛公布的第二季度業績，錄得每股虧損90美仙，較分析員平均預期每股虧損64美仙為差，但較去年同期每股虧損3.2美元已大幅好轉；季度收入3.555億美元，較分析員平均預期的3.7499億美元遜色；分析員平均預測途牛本年度將錄得每股虧損2.39美元。

上市至今一直虧損

途牛自2014年到紐約上市至今一直錄得虧損，虧損幅度至今已擴大5.7倍，最主要是受成本大增所影響；以最新第二季度的表現，例如受推廣(電視及廣告)開支增加，及銷售團隊擴大等影響，銷售與市務開支上升1.69倍，至6.233億元人民幣；2015年度這項開支亦增長1.658倍，至12億元人民幣。

途牛公布第二季度業績後，任職不足1年的銷售總監陳福煒宣布離職，市場喘測或與途牛持續錄得大額虧損有關。

對上兩年持續大規模擴展市場

資料顯示，截至今年7月底止，途牛僱用的員工人數逾8,000人；該集團於2014及2015年度持續大規模擴大市場，且已將業務擴展至中國三、四線城市，但近年擴展步伐已減慢。

開新分店成本高

但由於開新分店的成本頗高，故引致其一直錄得大額虧損；有市場分析員認為，途牛積極擴大市場的「燒銀紙」政策，令成本大增，且未有考慮中國旅遊消費市場的實質狀况。

雖然途牛持續錄得虧損，但仍有足夠資金繼續運作，該集團在第二季度業績公布中，表示持有流動現金、限定用途現金及短期投資金額共59億元人民幣，以過去2個年度的表現，流動現金亦不斷增長中。