美國加息機會
[2016.09.12] 發表
美國8月份就業數字是上周最大消息，預測中位數是18萬，一個標準異差的上落是15.8萬和20.2萬，結果15.1萬，雖是低於預期，但也不是大偏差，且傳統上，8月份就業數字偏弱，市場預測自2001年以來的錯誤率高達93％；8月數字通常有大修訂。
今次就業數字是近年市場反應較分歧的一次，市場出現比較極端的意見，一方面認為9月加息已可以作實，另方面認為9月加息機會下降；支持9月加息的有東京三菱、高盛、柏克萊、Janus……，認為9月不加息有Market Securities、Renaissance……。
信貸市場對就業數字的具體反應是，聯儲局基金利率期貨微升，即減息機會上升，但程度不大；對利率政策最敏感的2年期債息(圖1)先跌後升；在就業數字公布前，市場對最近的發展已有不同看法，高盛和日本東京三菱UFJ調高加息機會，但大基金Pimco認為沒新意，摩根士丹利加入戰團，認為9月加息機會仍然不大，建議買入5年期美國債券基金；Oppenheimer也認為Fischer只是聯儲局的大鎚子，當市場太過安逸，便出來敲打敲打，並不真是會在9月加息。
就業數字公布後，9月加息機會(圖2)和12月加息機會下降，但上周因為歐洲債息上升和聯儲局鴿派Rosengren支持加息，債王Gundlach看債息見底，於是加息機會又轉高，但9月加息機會仍然低於8月高位。
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