李順威

昨天(25日)上證指數跌0.23％；美股上升，標普500高開，高見2,094.73，收2,090.54，升14.48；美元兌主要貨幣多跌，美元兌日圓升至110.18，歐元升至1.152，商品貨幣──紐、澳、加元上升；西得州期油上升；6月美國息率在0.5％至0.75％之間的機會率為36％(日前36％)，9月加息機會率64.2％(日前64.1％)；對利率政策最敏感的2年期債息升0.9點子，至0.9185％；美10年期債息升0.7點子，至1.8699％。

中國人行調低人民幣參考價0.3％，至6.5693，是2011年3月以來最低水平；市場亦懷疑人行有行動限制美元上升；中國鐵礦價格和鋼筋期貨再下跌2％，但原油企穩，美國石油協會公布存貨下降510萬桶消息支持油價，油價徘徊在近50美元附近。

《英國電訊報》脫歐調查顯示，支持留在歐盟者佔47％，比支持脫歐的40％為高；英鎊見16周高位，但美匯指數也接近2個月高位，英鎊由2月低位已反彈6％；該消息加上5月份德國IFO商業氣氛調查上升至9個月以來高位，和希臘與債權人達成協議，刺激歐洲財務股向上，整個歐洲市場反彈。

油價企穩也支持能源股；希臘與債權人達成重組協議，未有具體數字，希臘10年期債息自11月以來首次低於7％。

美股高開，上衝2,100阻力，帶動股市上升的是生化科技股、能源股和銀行股；金礦股亦反彈，公用股則最弱；標普500繼周二升市後再添升幅；標標期貨升越2,080阻力位，引發止蝕。

美國周二的2年期債券拍賣反映大量資金追逐債券，反映結構投資者的直接入標比例上升至32.5％，僅次於2012年10月的38％；今年5月是美國紀錄上第三高投資級企債發行，金額高達1,464億美元(紀錄是1,570億美元)。

資金大量流入信貸市場，信貸市場穩定是股市上升前題；現在看好股市的投資通訊只有35.4％，是2月份以來最低水平；周二時，Doubleline的新債王Gundlach說美國股票已經是死水，這些淡氣正是觸發這二天挾倉向上的背景。

日前財務股交易所掛牌基金XLF的6月份認沽期權有大手交易，而這次挾倉向上的主力正是財務股；歐洲財務股(見圖)是大弱勢界別，上周在加息預期上升引發波動中異常穩定，本周破位上升，長歐洲財務股是現在最大相反投資策略。

摩根士丹利新興市場指數今個月下跌6.2％，新興市場貨幣亦不好過，哥倫比亞披索下跌6.8％，墨西哥披索下跌7.1％，土耳其里拉下跌5.1％；投資者13個星期以來首次從新興市場債券基金撤走資金，上周流走的新興市場股市基金也有16億美元。