中國股市反彈
李順威
昨天(21日)上證指數升2.15％；美股反覆，標普500低開，低見2,043.14，之後回穩，收2,051.6，升2.02；美元兌主要貨幣多升，美元兌日圓升至111.89，歐元跌至1.1243，商品貨幣──紐、澳、加元下跌；西得州期油先軟後升；3月份美國息率在0.5％至0.75％之間的機會率為10％(日前4％)，6月加息機會率42.4％(日前38.6％)；對利率政策最敏感的2年期債息升3.2點子，至0.8680％；美10年期債息升4點子，至1.9173％。
路透社報道在中國股市去年7月份大跌時，中國銀行曾向聯儲局取經，希望借鑑美國如何應付1987年股災的經驗；現在中國A股仍然低於7月時的水平，但經過時間和價格洗禮後，中國A股的走勢最近是有着反彈的契機。
昨天因為中國重開孖展借貸，上證指數反彈至3,000點(見圖)；中國人行在周一調低人民幣參考價，人民幣下跌，但並不影響股市反彈。
市場認為，央行最近反覆調整人民幣參考價，是希望製造一個雙向市場，令投機沒有那麼容易猜度人民幣去向，使人民幣不至成為一個單邊市場。
有兩名聯儲局成員說了些狠話，Lacker指最近的通脹數據顯示通脹上升，Williams說4月和6月有可能加息，聯儲局基金利率期貨有些改動，股市反應不大；美股相對窄幅上落，早 市商品股回吐，能源股有沽售；早市動力科技股也遇到沽售，但尾市回穩，比較突出的是生化科技股顯著反彈。
盈利季節公布將近，公司回購會受到限制；自2月低位反彈以來，標普500公司回購指數比大市表現高出5％，但隨着限制回購時間將至，回購股份的表現可能會受影響。
根據基金經理調查，基金所持現金仍然處於高水平，股票比重相對於債券、商品和現金接近2010年中、2011年和2012年股票低位時的水平，但對於一些投資者來說，現在波幅指數居於7個月低位，使買保險的心態容易出現；瑞士信貸恐慌指數在上周見52周新高──買入標普500的3個月零成本collar認沽期權比認購期權的溢價為貴。
同時，基金經理調查顯示，對冲基金和實貨盤去周沽售美元，實貨盤開始轉為沽美元，對冲基金仍然是持有美元長倉；對冲基金連續4周買入澳元，實貨盤在過去7個星期有6周買入日圓；新興市場繼續有買盤，使新興市場出口貨幣為主的南韓圜受惠。
