李順威
8月24日上證指數(見圖)暴跌8.49%(傳媒猜度中央守護3,500，結果無影無蹤)，恒指-5.17%，美股跌。標普500低開低見1,866，收1,893.21，-77.68。9月美國加息四分一厘機會22%(日前34%)，12月加息機會37.8%(日前45.8%)。
美元兌主要貨幣多跌，兌日圓最低跌至116.18，歐元最高升至1.1714，商品貨幣澳紐元上升加元下跌。油價再跌，西得州期油低於40美元。美10年債息-2點子至2.0156%。
美股波動極大，是另一次閃崩(flash crash)，標指先跌5.27%，反彈最高僅跌0.8%；個股上落20%是等閒，通用電氣最多跌21%！蘋果最多跌13%。大多美股在早市後收窄跌幅。
歐洲8主要股市全跌，SX5E指數-5.35%。
近日波動重點是盤路逆轉──流行長倉策略(長美元╱長高息債╱長歐洲股市╱長歐洲周邊債╱長美生科股及動力股)斬倉，但維持原有空倉(沽商品╱沽新興市場╱沽能源股)。
截至8月21日一周，反映對沖基金傾向非商業倉期貨未平倉合約顯示標普500淨空倉減少7,033張至17,176張，納指100淨長倉增2,416張至14,776張，細價股迷你期指淨空倉增加了7,949張至46,064張。三大股市指數期貨倉是空倉減少。大價股空倉降29%，投機倉偏淡或傾向買保險，但淡倉數不大。納指長倉上周增20%。細價股淡倉增21%(上周增加36%)，超過今年低位(3月的40743張)。投機倉策略是沽細價股長納指，沽標指對沖。8月20-21日指數大跌，21日標指跌3%，遠超細價股1.34%跌幅，納指跌幅更達3.52%，投機倉策略明顯出錯，未有效對沖跌市減少損失，造成後市更大不穩定性，因當對沖不生效時，剩下的選擇就是直接沽貨，這就會加劇跌市。
我8月22日的「試點」分析跌市原因和因應部署，現在已進入恐慌性拋售，抵押損失會衝擊市場。我7月已說要增持現金動態對沖，聽我意見讀者已不用愁了。持貨過多者現在不要問跌市何時完結何時入市這類問題，首要管理好自已組合風險，保有適當現金或╱及對沖。
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