大市後市去向由拆息變化主導
近日外圍投資環境有轉差[象,好像葡萄牙聖靈銀行業績差勁,阿根廷債務問題升溫,都令外圍股市明顯調整;雖然港股相對走強,但市場或擔心此客觀形勢最終會拖累港股表現。
事件嚴重性被誇大
坦白說,如果獨立去分析事件,上述兩事件對金融市場打擊有限,理由是整體規模不大,尤其是聖靈銀行,在供股集資及政府救助後,爆煲的危機不大,所以,如果純因此等事件而憂慮金融風暴再來,似乎將事件嚴重性誇大。
當然,任何一次外圍危機,都是大戶用作左右投資市場的藉口,今次要留意的,並非事件獨立的嚴重性,反而引伸一些負面金融現象。
綜合過去數次環球投資市場的震盪,最終都是「無事」收場,但觸發震盪的導火線,都是環球拆息抽升引發的利差交易拆倉。
故此,往後局勢發展,仍是取決於拆息變化引動資金流向的改變,但觀乎目前的客觀形勢,似乎未見拆息有突然抽高的[象,所以暫時仍是可以透過控制注碼來調控風險,不用急於清倉離場。
事實上,近月港匯之強勁,已反映外圍資金的調撥韻律,整體而言,是傾向流入亞洲區及中、港市場;截至7月底止,流入亞太區市場的資金逾40億美元,按周升逾40倍,而當中流入最多A股ETF及中國股票基金。
有此現象,其實也不難理解,原因是相比1998年亞洲金融風暴,亞洲各國外匯儲備均創新高,對比南美,亞洲股、債的風險更低。
上期本欄提過,中國的經濟政策轉變,變相為嚴重跑輸的中國投資市場提供一個吸引契機,除非拆息抽高引發拆倉令獲利盤急急出籠,否則,我認為中、港股市,暫時只是藉外圍利淡氣氛藉勢調整而已,而整個升浪仍是未完。
今次中資股的升浪,仍難以說服投資者究竟是實在的升勢,還是另一次虛火,原因是一些基礎仍欠佳的股隻亦升上來。
但從實戰角度,一個升浪從來都是虛實交替,炒到最後一定是雞犬皆升,要是信心不足,細注一點怡情亦無妨,但千萬不要逆市而行。
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