• 2021.09.06
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未來數周或數月 投資者料市場轉波動

[2021.09.06] 發表

【明報專訊】即使股市已連續7個月徘徊在歷史高點附近,但投資者正在為可能的市場波動預做準備。

本季迄今為止,公共事業股是標普500指數中表現最好的板塊,漲幅達10.2%。房地產和醫療保健股表現亦不俗。在衍生品市場,近月芝加哥證券交易所(Cboe)波動率指數期貨合約與市場恐慌指數(VIX)本身之間的價格差距高於過去5年中約85%的時間。這意味茪@些投資者預期未來數周和數月內,市場的平靜將為更為明顯的價格波動所取代。

與此同時,在不確定時期被視為避險投資的日圓和瑞士法郎本季表現都優於10國集團(G10)國家貨幣。

基金管理Nuveen Investments的全球股票主管馬力克(Saira Malik)表示:「這是市場回報積極的一年,但這是一個具有相當防禦性的牛市。」

對下行保護的需求說明了在新冠肺炎大流行後市場飆升期間曾多次困擾投資者的難題。

固定收益的超低收益率幾乎令投資者除投資股票外沒有其他選擇。在過去的一年半,做空股票是一種災難性的策略。股市上周五展現了它的F力,即使8月份就業數據不如預期,標普500指數本年以來仍上漲了20.4%。

與此同時,根據CFRA史多維爾(Sam Stovall)提供的數據,許多人在一個已經過去292個交易日沒有下跌5%或更多的市場中已變得焦躁不安。管理約145億資產的Aspiriant投資策略總監格里塞克(David Grecsek)表示:「對美國股市來說,這是一段美妙的旅程,但展望未來,我們認為情況會有所不同。」

股價被高估的顧慮已使格里塞克在其部分股票頭寸中獲利了結並轉移一些資金至非美國股市,包括新興市場。根據Refinitiv Datastream,標普500指數的遠期12個月市盈率為21.3,溢價超過其20年平均水平的35%。

投資者本周目光將集中於視頻遊戲零售商GameStop的財報。該股今年的瘋狂表現使散戶投資者對所謂的「迷因股」(meme stocks)的狂熱成為關注焦點,某些人表示,這是市場不理性繁盛的一個[象。在宏觀方面,本周即將公布的美國8月份生產者價格指數將可提供在7月份年通脹率創10年來最大漲幅後,後續情形如何的線索。

Baird投資策略師梅菲爾德(Ross Mayfield)表示,由於新冠肺炎Delta變種病毒繼續阻礙經濟增長,「許多投資者可能會看到一些不利因素,並且更加防禦性地定位。」

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